中信期货：关注去库幅度，铝价高位震荡

　　（1）LME最新库存为1032925吨，较上一交易日减少14175吨，上期所铝仓单398749吨，相对前一交易日减少2920吨。

　　（2）现货方面，上海现货成交价集中于14120~14140元/吨，对盘面贴水20元/吨至平水附近，较上日跌幅近40元/吨，无锡成交价在14120~14140元/吨之间，杭州成交价在14150-14170元/吨之间。昨日市场货源充足，但某大户收货价市场难认可且收货量不多，持货商自身积极出货，而接货者仍少于出货者，双方实际交投活跃度不高。

　　（3）海关数据显示，2019年3月氧化铝出口4439吨，1季度累计出口15.07万吨。3月进口氧化铝3万吨，1季度累计进口16.2万吨。

　　逻辑：隔夜有色金属走势分化，伦铝窄幅震荡。当前本身尚可的冶炼利润，加上部分网电价格相对较高的省份下调电解铝工业用电电价引发成本下行，整体复产的进度加快，重点关注青海、山东和电价敏感区域甘肃的复产情况。今日将公布现货库存情况，预计维持较大的去化幅度，令铝价走势纠结。我们建议前期多单逐步离场，或做买铝空锌对冲。

　　操作建议：区间操作；

　　风险因素：去库速度不及预期；海德鲁Alunorte提前复产。

(责任编辑：简儿)

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