鲁证期货：5月13日有色金属早评

　　铜：5月10日上海电解铜现货对当月合约报平水~升水80元/吨，平水铜成交价格47860元/吨~47980元/吨。上周上期所铜库存较上周减17422吨至194208吨。智利国家铜业公司（Codelco）今年第一季度产量为37.09万吨，比去年第四季度下降27%，同比也下降17%。这是Codelco2008年以来最低水平，今年年初的暴雨导致运输道路中断，再加上矿井老化问题致使第一季度铜产量全线下降。中国4月进口未锻轧铜及铜材40.5万吨，环比增3.58%，同比减少8.37%。2019年1-4月中国累计进口未锻轧铜及铜材158.5万吨，累计同比减少5.26%，减幅进一步扩大。逻辑：贸易争端对铜价不利但供给偏紧支撑，下方空间有限。策略：暂时观望。

　　铝：10日长江14180涨90升40，南储14210涨90；隔夜沪铝小幅上扬，LME尾盘冲高，因预期协议达成，市场情绪缓和；主力1906报141950涨90，LME收盘报1815涨8.5。 宏观方面，昨日美方提出5月10日将2000亿美元中国进口商品关税从10%上调至25%，中美贸易摩擦升级，中国商务部表示将不得不采取反制措施，且磋商成果有限；中国4月出口增长仅3.1%，4月贸易帐环比腰斩；中国4月社融增量环比腰斩，货币供应数据亦不及预期，M1增速再度大幅下滑。 基本面方面，9日SMM铝锭库存140.9万吨，下降3.3万吨，LME库存回升停滞；国内氧化铝继续上涨，山西孝义被央视点名批评环保问题，吕梁部分氧化铝厂勒令停产整顿，推涨氧化铝市场氛围，中铝继续调价氧化铝；印度Hindalco旗下45万吨氧化铝厂4月因赤泥泄漏停产；甘肃、青海电解铝复产预期增加，5月开工产能扩张加快，中铝华圣15万吨产能计划本月底全部停产；青海等地网电价格下调，行业电价差异缩窄；4月未锻轧铝及铝材出口49.8万吨，3月出口为54.6万吨。逻辑：国内铝锭供应偏紧，导致近月拉升，沪铝结构偏强，支撑价格偏强震荡，但5-6月大量复产、新增产能将缓解供应偏紧局面；宏观层面因中美贸易摩擦扰动，市场避险情绪上升。预计短期价格震荡回升，注意中美贸易谈判变化对市场情绪带动。 策略：逢低短多或观望，逢高可以关注做空。

(责任编辑：简儿)

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