迈科期货：中美重启谈判，阶段性反弹

　　周二川普发推表示将于习主席在Ｇ２０期间会谈，中方亦证实贸易小组将很快恢复接触。川普有取得阶段性成果以应对选举的迫切需求，但其各种对华限制措施一直在推进，极限施压的策略未变，必需要有一方降低要价才能达成协议，所以谈判前景也未必乐观。另外笔者在周评中阐述过，今年以来美一系列操作已导致中方预期改变，认为中美战略关系已根本性改变，就算阶段性停战，双方未来打打谈谈将成常态，企业投资布局等必然要将此风险纳入考虑。从经济面来说，年初为稳经济推出降税、抢放贷抢发债抢上项目加上生产的季节性反弹，但至５月经济反弹力度已放缓，维稳效果一般，下半年流动性子弹已少，房地产投资增速见顶，工业生产疲弱，欧美经济放缓，外需减弱，经济增长放缓的基本格局不会改变，重启谈判对市场信心利好，反弹力度较一季度会显著偏弱。国际方面，欧元区数据利空，德国6月经济景气指数大幅下跌，十年期国债收益率跌至新低，法国及部分非欧元区货币国债收益率也跌入负值，突显经济下行压力，欧央行表示将动用降息、购债等手段来支持经济，预期年内可能将启动降息。另外昨日美联储月度例会，市场普遍认为可能暗示尽快降息，年内降息两次的预期较强。受中美重启谈判和央行刺激政策影响，昨日欧美股市及商品全线大涨，估计在谈判期间，国内股市和商品会进入阶段性反弹。

　　基金属全面大涨，伦铜升至5960美元。除重启谈判消息外，智利丘其卡马塔矿山从上周五开始罢工，公司称目前以50%产能运行，但昨日有消息工人欲封锁矿区道路，与警察发生激烈冲突，传统上国营矿山的罢工时间都不太长，但如果本次罢工时间较长，对本已紧张的精矿市场会形成支撑，需要持续关注。沪铜在交割后现货升水略有回落，山东、河南等区域市场的升水已较上月明显回落，炼厂检修减少，产量回升的影响逐步体现。近两个月需求减弱，精铜产量增加，供需略向利空发展的基本面不变，加上进入淡季，需求令人失望，中美重启谈判预计对铜价的推动作用不是太大。昨日沪铜持仓大减重回60万手下方，也暗示下游并不愿意追涨。结合技术形态，关注48000-47500区域的压力，短线反弹继续。沪价反弹力度较弱，上周氧化铝实际成交价已落到3000元下方，由于山西氧化铝厂减产造成的缺口仍在，近两个月氧化铝价格低位有支撑，而当前铝价部分电铝厂已重陷亏损，可能限制其复产节奏，未来两个月铝库存将继续下降，对铝价略有支撑。但四季度以后海内外的氧化铝、电解铝供应会明显增加，未来供应压力大，成本逐步回落，铝价挺价的时间并不多，因此宏观情绪推动的反弹空间亦有限，14000可能压力较大。

　　股市：中美重启谈判，阶段性反弹

　　原油：大涨，宏观情绪利好，ＯＰＥＣ+减产预期，低位中期支撑，反弹过程

　　美元：上涨，欧洲降息预期强，美元仍相对最强，中期偏强震荡格局

　　铜：47000-46700，重启谈判，阶段性反弹

　　铝：13900-13850，跟随宏观情绪反弹，14000上方压力区

　　锌：20200-20100，宏观情绪反弹，但锌供需弱化明显，远月反弹空间有限，反弹逐步抛空

(责任编辑：简儿)

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