国泰君安期货：铝隔夜小幅上涨

　　【隔夜新闻】

　　美国：

　　美联储维持联邦基金利率在2.25%-2.50%不变，符合预期。

　　美联储FOMC声明要点：美联储按兵不动，并表示表示不确定性增加；委员对前景展望存分歧，八名委员预计今年将降息；美联储FOMC在政策声明中删除“耐心”一词；美联储调低今明两年PCE与核心PCE通胀预期。

　　根据最新美联储点阵图显示，17名美联储官员现在认为年底之前降息50个基点是合适的。投资者以及包括瑞银在内的机构经济学家们正在押注这最快会在六周后的下一次政策会议上发生。市场已经反映了美联储7月政策会议降息25个基点以上的预期，这意味着存在一次性降息50个基点的可能性。

　　在隔夜美联储货币政策会议中，其谈到“采取适当行动维持经济扩张”，理由是经济不确定性增加和通胀压力减弱。于此同时，虽然美联储隔夜将关键利率维持在2.25％至2.5％的范围内，但是在美联储的声明中放弃了对利率水平变化保持“耐心”的措辞，并继续调低其今年的通胀预期。

　　美联储FOMC经济预期：失业率长期预期中值为4.2%，此前预期为4.3%；2019年PCE通胀预期中值为1.5%，此前预期为1.8%。2020年PCE通胀预期中值为1.9%，此前预期为2.0%。2021年PCE通胀预期中值为2.0%，此前预期为2.0%；PCE通胀长期预期中值为2.0%，此前预期为2.0%。

　　美联储FOMC经济预期：GDP增速长期预期中值为1.9%，此前预期为1.9%；2019年失业率预期中值为3.6%，此前预期为3.7%；2020年失业率预期中值为3.7%，此前预期为3.8%；2020年失业率预期中值为3.7%，此前预期为3.8%。

　　鲍威尔新闻发布会要点：①对政策声明作出重大调整，将采取适当措施维持扩张②缩表按计划接近尾声，可能会调整缩表政策③点阵图首次发出降息信号，但尚未真正讨论降息规模④我有4年任期，有意继续任职⑤商界和农业合约对贸易的担忧加剧，金融市场的风险情绪恶化⑥坚定实现2%的通胀目标，预计回升至2%的步伐放缓。

　　美债收益率大跌，美联储暗示降息即将到来。3月期美债收益率跌6.2个基点，报2.161%；2年期美债收益率跌12.8个基点，报1.751%，创2017年底以来新低；3年期美债收益率跌11个基点，报1.699%；5年期美债收益率跌7.2个基点，报1.765%；10年期美债收益率跌3.8个基点，报2.028%，创2017年9月以来新低；30年期美债收益率跌1.2个基点，报2.538%。

　　欧元区及英国：

　　欧元区4月建筑业产出同比增3.9%，前值增6.3%；环比降0.8%，前值降0.3%

　　英国5月CPI同比升2%，预期升2%，前值升2.1%；环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.6%。英国5月核心CPI同比升1.7%，预期升1.6%，前值升1.8%；环比升0.2%，预期升0.2%，前值升0.3%。英国5月零售物价指数同比升3%，预期升2.9%，前值升3%；环比升0.3%，预期升0.2%，前值升1.1%。

　　英国5月未季调输入PPI同比升1.3%，预期升0.8%，前值升3.8%；环比持平，预期升0.2%，前值升1.1%。英国5月未季调输出PPI同比升1.8%，预期升1.7%，前值升2.1%；环比升0.3%，预期升0.2%，前值升0.3%。英国5月未季调核心输出PPI同比升2%，预期升2%，前值升2.2%；环比升0.1%，预期升0.2%，前值升0.2%。

　　中国及亚洲：

　　李克强主持召开国务院常务会，部署推进城镇老旧小区改造，顺应群众期盼改善居住条件；确定提前完成农村电网改造升级任务的措施，助力乡村振兴；要求巩固提高农村饮水安全水平，支持脱贫攻坚、保障基本民生。

　　提醒：晚间公布美国第一季度经常帐。

　　【技术分析】

　　隔夜伦铝几近收平，上方阻力参考1805附近，下方支撑参考1735附近；沪铝主力1908合约夜盘小幅收涨，下方支撑参考13780附近，短期考验该位置附近支撑，上方阻力参考14180位置附近。

　　【观点和操作建议】

　　隔夜伦铝几近收平，沪铝夜盘小幅收涨。宏观方面，美联储联邦公开市场委员会决定在6月将联邦基金利率目标区间维持不变，与市场预期一致。值得注意的是，美联储FOMC在政策声明中删除“耐心”一词，美联储声明基调转鸽。另外，美联储FOMC声明下调了对经济平衡的评估，点阵图也出现转变，暗示未来某个时刻降息是合适的。美国联邦基金利率期货显示，美联储7月份降息的概率增加。美联储主席鲍威尔表示，首要目标是维持经济扩张，并将采取适当措施维持扩张，美联储FOMC的许多成员认为有更好的理由采取更多宽松措施。从行业面来看，此前公布的电解铝社会库存继续有所回落，虽仍处在去库周期，对铝价有一定程度的支撑，但去库幅度有所减弱，且氧化铝价格止涨，淡季来临铝下游消费预期偏空，铝板带开工率有回落态势，下游趋弱态势使铝价有所承压。现货交投方面，贸易商交投状况一般，整体成交也一般。消息面上，长城建设广西华昇200万吨氧化铝项目。

　　操作上，近期沪铝仍以偏弱震荡为主，隔夜沪铝继续小幅回升，主要在于贸易战风险情绪渐趋缓和，投资者情绪也受此提振，隔夜美联储议息会议维持利率不变，美元跌落，利好有色金属。不过从基本面来看，后续铝下游消费预期偏空，短期继续走弱的可能性仍在。沪铝主力合约下方支撑参考13780附近，上方阻力参考14180附近。

(责任编辑：简儿)

王蓉

职位：国泰君安期货金属分析师

国泰君安期货产业服务研究所金属研究员，浙江大学国际经济学学士，上海财经大学产业经济学硕士。2010年10月进入期货行业，主攻铝、白银等金属品种，擅长供需分析，拥有较强的分析逻辑，致力于品种基本面自下而上与宏观面自上而下的研究构架。在《中国证券报》、《证券时报》、《期货日报》、《经济参考报》等多家期...[更多]

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