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铜原料端：上周铜精矿加工费TC继续下降1美元至59-63美元/吨；供应端:集中检修逐步结束新产能释放，叠加进口窗口打开，现货供应边际宽松；升贴水方面：刚需采购升水下降；库存方面：LME库存降至24.8万吨，上期所降0.61万吨至13.96万吨，保税区降1.1万吨至50.3万吨。受中美谈判预期再起、美联储鸽派会议等因素支撑，近期宏观氛围有所改善，铜价呈现企稳反弹走势。而就供需而言，国内检修结束，消费旺季将过，供需边际趋弱市场信心不足。我们认为，前期利空因素集中兑现及绝对价格偏低，近期若有宏观等方面因素，铜价易涨难跌，但考虑到实际供需情况，反弹高度有限，整体呈现企稳调整走势，操作上建议观望。
铝供给方面：开工产能微增至3565.75万吨；成本端：氧化铝高位动力煤偏弱，成本下行行业进入亏损。升贴水方面：现货升水稳定，伦铝继续大幅贴水30美元左右；库存方面：LME库存下降至106.46万吨，上期所降2.56万吨至45.11万吨，社会库存下降1.9万吨至111.9万吨，国内库存持续大幅去化。近日伴随整体市场企稳，铝价亦有所反弹。就供需而言，国内消费旺季将过，大幅去库势头将有所放缓。虽然氧化铝因环保问题保持坚挺，行业进入亏损，成本似乎有所支撑，但后续供需结构逆转，成本下移预期明显。整体而言，若无宏观预期改善，配合供需结构边际变差，铝价料将继续调整。但考虑到国内电解铝行业处于趋势性去库，回调空间有限，整体呈现区间震荡走势。操作上建议偏近期空思路为主。
(责任编辑：简儿)
标签：信达期货
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