迈科期货：降息预期推动股市大涨，炼厂事故刺激铝价上行

　　周一国内股市大涨，因周末央行推出新的贷款市场利率报价机制，引入ＭＬＦ为报价基准，这引导市场猜测将降息。从过去的实践看央行７天逆回购和ＭＬＦ利率才是市场利率定价的关键，今日ＬＰＲ将正式推出，关注降息预期是否得到验证。另外，克强总理在政治局会议上明确要求年内小微企业的综合贷款成本要下降1个百分点，相信降息的预期会逐步兑现，资金逐步宽松。欧美股市亦大涨，欧洲7月通胀年率增长仅1.1%，欧洲央行暗示9月将推宽松措施，市场预期将降息，德国周末表示将推550亿欧元的刺激措施，而受中美贸易摩擦影响，市场预期美联储将不得不在9月降息25个基点。临近9月，降息预期增强，但本周又将面临8月主要经济数据发布，经济越弱，宽松刺激越多的矛盾加剧，金融市场震荡，但整体偏弱格局。

　　工业品对股市大涨基本不为所动，仍反映经济下行，需求疲弱的一面。伦铜夜盘一度冲高回落，最终保持平盘，但对于上周库存大增6万吨来说，铜价仍表现抗跌，目前基金净空持仓处于历史高值，暗示多空矛盾在增强，空头回补的压力可能增加。沪铜不温不火，窄幅横盘，上周的库存增加无疑增强了市场压力，但因进口有限，沪铜交割后升水持坚，价格的支撑也较强。随着时间转向旺季，铜价可能逐步稳定，46000一线的支撑越发明确，建议保持观望，等待库存和升水验证支撑。昨日明星是沪铝，据传新疆大型铝厂电解槽事故可能影响50万吨产能，推动铝价一路增仓大涨，夜盘更是推过了14400，持仓大增8万手。由于上周山东水灾可能已导致大型铝厂100万吨产能暂停生产，加上新疆的事故，受损产能150万吨，原本预期四季度计划投产约150万吨，但其产量释放要到年底，加上年末还有采暖季限产，互相抵消，今年余下时间的新增供应量落空，四季度可能进入持续去库存，现货紧张可期。另据统计局数据，7月电解铝产量同比微降，氧化铝因亏损减产，环比下降，预计随着亏损持续，氧化铝厂的减产范围扩大，氧化铝价有望逐步回升。总体来说，今年预期电解铝和氧化铝的新增产能受行业全面亏损影响进度较慢，特别是电解铝上半年预期投产严重落后，实际增量有限，导致半年过去增产落空，加上意外的产量损失打破供应平衡。但自7月以来氧化铝价格大幅回落，电解铝厂的利润扩大至1000元以上，产能释放已开始加速。从中长期来看，随着海外氧化铝产能释放以及国内消化更多进口铝土矿，氧化铝成本下移，产能充足，未来低价将成常态，电解铝利润好转， 新产能投放得到保障，明年的供应增加仍在预期之中。近期关注旺季需求回升与产量损失造成的现货紧张和去库存速度，回调买入不追高，年内高点14500有望突破。

　　股市：全球股市大涨，降息炒作，整体调整格局不变

　　原油：大涨，中东消息炒作，维持窄幅震荡，50美元成本支撑不变，但缺乏有力上行空间

　　美元：上涨，欧洲降息预期，美元相对强势不变

　　铜：46800-46500，现货升水持稳，下方支撑增强，关注需求变化

　　铝：14400-14300，炼厂事故导致50万吨产能损失，供需平衡进一步紧张，急涨不追，回调逐步买入

　　锌：18800-18600，空头做对冲性抛空打压远月价格，但库存增加有限，现货压力不明显，短线情绪化震荡，19000压力区，维持反弹抛空思路

(责任编辑：简儿)

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