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1.产出中断与复产并行。消息方面，阿拉丁了解新疆信发7月中下旬因电解槽漏电导致停槽90余台，后事故范围扩大，截至16日停产约50万吨，目前正在全面检查，何时重启尚不确定。2019年8月20日11:00时阿坝铝厂接到阿坝电力公司地调通知，要求负荷由310MW降至225MW。阿坝铝厂被迫停槽23台，折算运行产能下降2.3万吨左右。亚洲金属网称，蒙泰集团计划在3个月内将22万吨电解铝全部投产，实现40万吨年产能。青海百河和西部水电将部分启槽复产。
2.氧化铝价格筑底。氧化铝现货方面，截至8月23日，河南一级氧化铝报价2475元/吨，较上周上涨5元/吨。山西一级氧化铝报价2475元/吨，较上周上涨35元/吨。贵阳一级氧化铝报价2430元/吨，较上周上涨5元/吨。澳大利亚氧化铝FOB价格为300美元/吨，较上周上涨5美元/吨。氧化铝价格低位持续考验高成本企业的运营，铝价大涨，铝厂采购意愿有所加强，氧化铝价格开始筑底，由于电解铝在产产能缩减，氧化铝仍处于过剩状态，因此对氧化铝反弹持谨慎态度。
逻辑：宏观方面，中国国务院关税税则委员会决定对原产于美国约750亿美元进口商品加征关税，特朗普威胁将对剩余3000亿美元中国商品加征关税，贸易摩擦升级，加重市场避险情绪，同时影响金属消费预期，对金属价格影响负面。产业上，氧化铝价格微幅上涨，由于氧化铝依旧过剩且海外宽松拉低进口成本，对氧化铝价格反弹高度造成压制，在这样的背景下，电解铝高利润将得以维持。电解铝行业利润超过1100元/吨，驱动新增产能创造条件投产，其中，兴仁登高12.5万吨新增投产，山西华润7.5 万吨投产，蒙泰的22万吨产能就解决了指标问题计划在3个月内通电完毕，另外，青海西部水电和黄河水电、广西信发的复产都已提上日程。由于通电到释放产量中间需要一定的时间，因此，近期约50万吨的产能释放很难弥补山东魏桥、新疆信发、辽宁忠旺累计超过100万吨的产能关停，预计8月国内电解铝产量为298万吨，9月产量为290万吨，较去年同期分别减少14万吨、14万吨。9月按照1%-2%的消费增速，消费量为323-326万吨，这意味着9月旺季将形成天然的33-36万吨供应缺口，为铝价上涨提供基础。由于突发事件利好已经被市场所消化，但消费却需要时间去证实，特别是上周的现货库存仍在累库，使多头信心受到影响，值得指出的是，供需的缺口是存在并随时间流逝体现，当前价格对缺口反应得并不充分。操作上，前期多单持有，未入场者可逢低布局多单。
操作建议：逢低布局多单并持有。
风险因素：消费增长不及预期；电解铝产能快速释放。
(责任编辑：简儿)
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