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1. 新一轮环保统筹强化监督展开。消息方面，近期环保问题的影响中央生态环境办公厅于近期发文为推动中央生态环境保护决策部署落地见效，聚焦打好污染防治攻坚战重点任务中央生态环境部抽调23人于5月15日至25日在山西开展统筹强化监督（第一阶段）工作。挪威金属制造商海德鲁(Norsk Hydro)周四表示，巴西一家联邦法院解除对该公司旗下Alunorte氧化铝厂的两项生产禁令之一，该厂全面恢复生产的可能性增加。
2. 观望情绪起，氧化铝高位震荡。氧化铝现货方面，截至5月17日，河南一级氧化铝报价3109元/吨，较上周上涨270元/吨。山西一级氧化铝报价3100元/吨，较上周上涨280元/吨。贵阳一级氧化铝报价2960元/吨，较上周上涨215元/吨。澳大利亚氧化铝FOB价格为349.5美元/吨，与上周持平。山西华庆和交口信发停业整顿，随着约25万吨/月产量的缺失，5月供需转为紧平衡，对环保进一步动向的不确定性，触发贸易商追高囤货的观望情绪，预计氧化铝价格高位震荡。
逻辑：宏观方面，中美贸易争夺陷入拉锯，短期市场情绪未有恶化，本周重点关注欧元区制造业数据。产业方面，重点聚焦山西氧化铝厂的整改推进，上周2家氧化铝厂关停，山西地区货物趋紧，带动价格上涨约300元/吨。目前，市场对环保范围是否扩大尚不确定，高位囤货情绪受此影响，预计氧化铝价格在高位震荡。成本端，由于氧化铝价格反弹力度加强，电解铝行业盈利快速下降只盈亏平衡附近。成品端，二季度的主要供应增量——复产，目前并没有进入放量环节，行业利润收窄使得复产预期有所弱化。消费端保持平稳，与低速产出劈叉，造成现货维持较快的去库节奏，现货转向升水，期货市场也有转为轻微的back结构，对铝价形成支撑。成本端是此次铝价上行的主要推动力，由于环保是否加紧的不确定性，成本端持续上涨遭遇考验，铝价也将显得迟疑。
操作建议：14000-14300区间操作。
风险因素：赤泥尾矿环保检查升级；复产推进加快。
(责任编辑：简儿)
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