五矿经易期货：9月12日有色金属早评

　　铜：中国8月社融和新增贷款数据稍好于预期，美国PPI数据走好令美元再度走强，叠加海外精炼铜去库预期减弱，伦铜下跌0.5%至5780美元/吨。昨日LME库存减少5225至305225吨，注销仓单占比降至25.2%，Cash/3M贴水扩至33.8美元/吨。国内方面，上海地区现货升水维持125元/吨，持货商挺价情绪依旧，下游刚需采购为主。昨日炼铜现货进口盈利扩大至150元/吨，远月进口则为亏损；电解铜与1#光亮铜价差缩至1530元/吨，废铜替仍有替代优势。消息面，2020年Codelco发往欧洲铜长单溢价为98美元/吨，环比19年持平，表明欧洲铜需求相对持稳。价格层面，特朗普发推表示推迟对2500亿美元中国商品加征关税时间点，国庆之前宏观氛围偏暖，产业上随着国内消费刺激政策出台和旺季来临，下游用铜需求预计迎来改善，铜价反弹料仍未结束。今日铜价运行区间预估：47000-47700元/吨，操作上建议短多。

　　铝：8月社融数据出台，其中8社会融资规模增量为1.98万亿元，比上年同期多376亿元，主要表现在未贴现的银行承兑汇票增加。产业层面，LME铝维持在1820美元/吨附近，库存下降825吨。近期沪伦比值从高位修复至7.90附近。国内方面，氧化铝价格维持在2547元/吨，冶炼利润仍在900元/吨以上。国内产量预计在9-10月份仍维持偏低位置，导致供需缺口在近3个月仍维持偏大。目前风险偏好回归，在产业有支撑的情况下，继续维持偏多观点。

(责任编辑：简儿)

罗友

职位：五矿经易期货金属分析师

美国亚利桑那大学金融硕士，FRM持证人，曾工作于一家大型铝锭现货贸易背景公司，服务对象为铝产业链客户，客户群体包括上游铝土矿氧化铝企业，电解铝企业，也包括下游加工企业。立足铝产业链，通过期现结合方式把握市场机会，熟悉生产加工工艺，深入了解下游产品及应用。...[更多]

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