国泰君安期货：铝隔夜跌破万四关口，近期仍偏弱运行

　　【隔夜新闻】

　　美国：

　　美国第二季度实际GDP年化季环比终值升2%，预期2%，8月公布的修正值为2%；GDP平减指数为2.6%，预期2.3%，前值2.3%。

　　美国第二季度核心PCE物价指数年化环比终值增1.9%，预期增1.7%，此前修正值为增1.7%；第二季度核心PCE物价指数同比终值增1.9%，此前修正值为增1.5%；第二季度PCE物价指数年化环比终值增2.4%，此前修正值增2.3%；第二季度PCE物价指数同比终值增1.4%，此前修正值增1.4%。

　　据CME“美联储观察”：美联储10月降息25个基点至1.50%-1.75%的概率为44.9%，维持当前利率的概率为55.1%；12月降息25个基点至1.50%-1.75%的概率为48.8%，降息50个基点的概率为17.2%，维持当前利率的概率为34.0%。

　　美国9月堪萨斯联储制造业综合指数-2，预期-4，前值-6。

　　美国至9月21日当周初请失业金人数为21.3万人，预期21.2万人，前值从20.8万人修正为21万人；初请失业金人数四周均值为21.2万人，前值21.225万人。美国至9月14日当周续请失业金人数为165万人，预期为166.5万人，前值从166.1万人修正为166.5万人。

　　美国8月成屋签约销售指数环比增1.6%，预期增0.9%，前值减2.5%；美国8月成屋签约销售指数同比增1.1%，预期增1.3%，前值增1.7%；美国8月成屋签约销售指数为107.3，前值105.6。

　　机构评美国8月成屋签约销售指数：8月成屋销售数据增幅大于预期，房地产市场持续从较低的抵押贷款利率中受益；最近几个月住房市场出现反弹，这是对抵押贷款利率大幅下降的反应。

　　美联储副主席克拉里达：目前关键是通胀策略是否真的有效；美联储不会抢先公布框架审查的结果；通胀预期与物价稳定相符；美联储不会抢先公布框架审查的结果；通胀率接近美联储2%的目标。

　　美联储巴尔金：美国经济正给美联储释放出复杂的信号；近期降息并不意味着美联储处于长期的宽松周期中；美国劳工市场非常强劲，消费者信心高涨。

　　欧元区及英国：

　　欧元区8月货币供应M3同比上升5.7%，预期升5.1%，前值升5.2%；至8月三个月货币供应M3同比上升5.1%，前值升4.8%。

　　据“欧洲央行OIS”：欧洲央行10月维持利率在-0.5%不变的概率为85.2%，加息10个基点至-0.4%的概率为14.8%；12月维持利率在-0.5%不变的概率为62.7%，降息10个基点至-0.6%的概率为27.3%，加息10个基点至-0.4%的概率为10.0%。

　　德国10月Gfk消费者信心指数为9.9，预期9.7，前值9.7。

　　英国9月Gfk消费者信心指数-12，预期-14，前值-14。

　　德国市场研究机构GfK：德国消费者信心在10月前略有改善，暗示欧洲央行近期旨在重振经济的降息举措可能正在奏效；消费者信心好转能否持续，取决于劳动力市场的稳定；家庭支出成为德国经济的重要支柱。

　　中国与亚洲：

　　国务院常务会议部署加强市场价格监测预测预警，要求强化生活必需品保供稳价，促进生猪产能加快恢复，做好进口和储备调节等工作；严肃查处捏造散布虚假信息、操纵价格等违法行为。会议决定，从明年1月1日起，取消煤电价格联动机制，将现行标杆上网电价机制，改为“基准价+上下浮动”的市场化机制。

　　日本央行行长黑田东彦：通过持续宽松保持价格动能至关重要；重要的是要继续耐心地实施强有力的宽松货币政策，以保持通胀实现目标的动能；海外经济不确定性包括英国脱欧、中东地缘政治风险等；没有明显迹象表明全球经济增速放缓有所好转；经济和物价面临的风险偏向下行。

　　提醒：早间公布中国8月规模以上工业企业利润；午后公布德国8月进口物价指数、法国9月CPI、法国8月PPI、欧元区9月消费者信心指数终值、欧元区9月经济景气指数；晚间公布美国8月个人支出、美国8月PCE物价指数、美国8月耐用品订单、美国9月密歇根大学消费者信心指数终值。

　　【技术分析】

　　隔夜伦铝明显回落，上方阻力参考1785附近，下方支撑参考1715附近；沪铝主力1911合约夜盘亦明显回落，跌破万四关键关口，下方支撑参考13750附近，短期考验该位置附近支撑，上方阻力参考14180位置附近。

　　【观点和操作建议】

　　隔夜伦铝明显回落，沪铝夜盘亦明显回落。宏观方面，美国第二季度GDP符合预期，美国第二季度核心PCE同环比均高于预期及前值，美国8月成屋签约销售指数环比明显高于预期，显示美国经济仍有韧性，通胀也较前期有所回升。隔夜美元明显走高，黄金下跌，基本金属承压回落。从行业面来看，此前公布的电解铝社会库存继续去库，总体来看“金九银十”的消费旺季背景下去库节奏仍然维系，对电解铝价格有支撑。原料端氧化铝价格此前有所反弹，目前全国均价已站上2600，河南、山西、山东的部分氧化铝厂国庆前后由于环保原因有所限产，短期内氧化铝的供应将偏紧，氧化铝继续反弹的可能性仍在。近期下游铝型材、铝板及铝杆等的价格反映出下游消费情况一般，“金九银十”的消费旺季背景下各加工材的价格并未如预期般的旺。

　　操作上，近期以偏弱运行为主，隔夜受美元走高影响，铝价承压回落，跌破万四关键关口支撑，下方空间打开。目前来看，短期内铝市虽处消费旺季，但下游消费并未如预期般的旺，且宏观面的负面传导开始显现，下行态势渐显，中期走势仍待宏观面情况的进一步跟进，下一步需关注今日公布的工业企业利润。

(责任编辑：简儿)

王蓉

职位：国泰君安期货金属分析师

国泰君安期货产业服务研究所金属研究员，浙江大学国际经济学学士，上海财经大学产业经济学硕士。2010年10月进入期货行业，主攻铝、白银等金属品种，擅长供需分析，拥有较强的分析逻辑，致力于品种基本面自下而上与宏观面自上而下的研究构架。在《中国证券报》、《证券时报》、《期货日报》、《经济参考报》等多家期...[更多]

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