一德期货第48周铝周报：维持季节性低点布局多单观点不变

　　本周重点数据及摘要

　　1. 11月29日，广元中孚高精铝材有限公司年产25万吨电解铝项目正式通电投产，标志着广元中孚及广元林丰共50万吨电解铝产能转移项目正式进入投产阶段。中孚实业绿色铝材项目预计2020年一季度可以完全达产，达产后可带动更多下游项目落地。

　　2.山东省工信厅网站11月27日发布的山东魏桥铝电有限公司产能退出公示信息显示，魏桥铝电旗下位于滨州的203万吨电解铝产能将退出，根据云南宏泰新型材料有限公司置换项目建设进度分步实施，拆除时间为云南置换项目建成投产前。山东魏桥为全球最大铝企，其电解铝产能指标为646万吨。

　　3.产量：10月全国电解铝产量299.5万吨，同比减少3.82%，2019年1-10月中国电解铝总产量2945.4万吨，同比减少2.27%。10月其中冶金级氧化铝产量561.3万吨，冶金级日均产量18.1万吨。

　　4. 10月未锻轧铝及铝材出口43万吨，同比减少10.2%，1-10月累计出口480万吨，同比增加1.4%。10月份中国氧化铝出口4234吨，同比减少99.1%，1-10月累计出口22.7万吨，同比减少77.2%。10月份中国氧化铝进口24万吨，1-10月累计进口103万吨。

　　5.11月28日国内铝锭现货库存为75.5万吨，比上周减少4.4万吨。佛山、无锡、南昌、常州、湖洲四地6063铝棒社会库存7.7万吨，比上周减少1.15万吨。

　　现货市场价格走势

　　本周策略

　　过去一周铝锭社会库存超预期下滑降至75万吨，铝锭价格相继表现坚挺收盘于13885元/吨，实际消贶情况尚未在淡季转弱，由于春节时间较早，12月份或出现节前备货情况，传统淡季未必显现累库情况。铝锭仓单库存小幅下滑至6.7万吨，12月份仍存在挤仓风险，短期铝价不宜盲目追空。成本端氧化铝价格虽继续小幅下挫，但河南地区或出现较大范围的氧化铝限产情况，氧化铝短期不具备深跌的条件，电解铝成本端塌陷可能较小。长线对汽车及房地产竣工以及基建保有乐观态度，维持季节性低点布局多单观点不变。

　　供需平衡

　　电解铝成本盈亏情况

　　原材料价格

　　铝土矿

　　过去一周进口铝土矿价格维稳，其中几内亚AL：44-45%，SI：3-4%，CIF:50-54美元/吨；澳洲一水Al:51-53%，Si:10-11%,CIF:41-42美元/吨；澳洲三水Al:48-50%，Si:8-10%,CIF:44-46美元/吨；印尼Al:47-49%，Si:5-8%，CIF:45-47（美元/吨）；马来西亚AL:48%,SI:8%,CIF:45（美元/吨）。近期马来西亚传出12 月至1 月期间将发布出口许可证，预计后期来自马来的矿石会增加，且由于新开采的矿石必须经过水洗，因此品味相对原矿有所提高，后期价格可能会有所调整。

　　氧化铝

　　本周各地区市场氧化铝价格继续回调，目前氧化铝市场现货成交驳乱。临近年末，部分企业为回笼资金低价甩货；部分企业为维持企业盈利水平挺价惜售。北方地区主流报价2480-2530元/吨，南方地区主流报价2440-2500元/吨，海外氧化铝FOB报价273美元/吨相对上周下滑7美元/吨，连云港氧化铝成交价格报价2580-2620元/吨。

　　氧化铝新增产能

　　产能产量方面：1、交口肥美铝业有限公司复产计划继续延期，涉及产能280万吨。2、靖西天桂铝业进行试生产，涉及产能80万吨。

　　预焙阳极

　　过去一周阳极价格持稳，山东地区出厂价格2800-2980元/吨，河南地区出厂价格2950-3020元/吨，西北地区成交价格3200-3350元/吨，东北地区成交价格3000-3200元/吨。原材料方面，中硫焦主流成交价格960-1020元/吨，厂家出货较难。煅后焦普货价格1450-1500元/吨，价格持稳。

　　电解铝

　　过去一周铝锭社会库存超预期下滑降至75万吨，铝锭价格相继表现坚挺收盘于13885元/吨，实际消贶情况尚未在淡季转弱，由于春节时间较早，12月份或出现节前备货情况，传统淡季未必显现累库情况。铝锭仓单库存小幅下滑至6.7万吨，12月份仍存在挤仓风险，短期铝价丌宜盲目追空。成本端氧化铝价格虽继续小幅下挫，但河南地区或出现较大范围的氧化铝限产情况，氧化铝短期丌具备深跌的条件，电解铝成本端塌陷可能较小。社会库存方面11月28日国内铝锭现货库存为75.5万吨，比上周减少4.4万吨。佛山、无锡、南昌、常州、湖洲四地6063铝棒社会库存7.7万吨，比上周减少1.15万吨。

　　下游消费

　　库存情况

　　进口盈亏及价差

(责任编辑：简儿)

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