一德期货第51周铝周报：维持季节性低点布局多单观点不变

　　本周重点数据及摘要

　　1.挪威海德鲁公司(NorskHydro)周四称，断电影响了旗下巴西Paragominas矿山和Alunorte炼厂的生产，但预计对财务影响有限且将丌会对客户产生影响。Hydro称，输电杄倒塌导致Paragominas铝土矿电力供应中断，导致生产暂停。没有出现伤亡或其他财产损失的报告。电力供应预计在5-10日内恢复。此外，Alunorte氧化铝炼厂的产能暂时将降至50%-70%。Alunorte是全球最大的氧化铝制造商和供应商。

　　2.世界金属统计局(WBMS)周二公布的月报显示，经过计算，2019年前10个月，全球原铝市场供应短缺29.8万吨，2018年全年为供应短缺66.7万吨。1-10月期间，全球原铝需求为5192万吨，较上年同期减少75万吨。前10个月原铝产量较上年同期减少31.7万吨。10月期间，LME库存增长，多数集中在亚洲仏库。截至2019年10月底，总的库存为175.3万吨，2018年底为242.9万吨。

　　3.产量：11月全国电解铝产量293.5万吨，同比减少0.81%，2019年1-11月中国电解铝总产量3238.9万吨，同比减少2.14%。11月其中冶金级氧化铝产量545.5万吨，冶金级日均产量18.2万吨。

　　4. 11月未锻轧铝及铝杅出口45.2万吨，同比减少15.7%，1-11月累计出口525.2万吨，同比减少0.45%。10月份中国氧化铝出口4234吨，同比减少99.1%，1-10月累计出口22.7万吨，同比减少77.2%。10月份中国氧化铝进口24万吨，1-10月累计进口103万吨。

　　5. 12月19日国内铝锭现货库存为60.4万吨，比上周减少4.4万吨。佛山、无锡、南昌、常州、湖洲四地6063铝棒社会库存5.45万吨，比上周0.2万吨。

　　现货市场价格走势

　　本周策略

　　过去一周铝价大涨超300元/吨收盘于14250元/吨，市场关于某铝厂减产的消息传闻，铝锭社会库存超预期持续下滑跌至60万吨。但铝棒加工费出现高位回落现象，广东地区90铝棒加工贶从600元/吨降至450元/吨，春节累库预期仍在，短期铝价不宜盲目追涨，可耐心等待价格回落后重新布局多头头寸及正套头寸。成本端，氧化铝触底持稳，接近成本支撑不具备价格崩塌的趋势不可能，因此预计电解铝成本端短期维持稳定。短期铝价仍以宽幅震荡为主，需关注后期累库的预期，耐心等待价格及价差的回调。长线对汽车及房地产竣工以及基建保有乐观态度，维持季节性低点布局多单观点不变。

　　供需平衡

　　电解铝成本盈亏情况

　　铝土矿

　　过去一周进口铝土矿价格维稳，其中几内亚AL：44-45%，SI：3-4%，CIF:53-56美元/吨；澳洲一水Al:51-53%，Si:10-11%,CIF:42-43美元/吨；澳洲三水Al:48-50%，Si:8-10%,CIF:44-46美元/吨；印尼Al:47-49%，Si:5-8%，CIF:47-49（美元/吨）；马来西亚AL:48%,SI:8%,CIF:45（美元/吨）。由于几内亚雨季结束，目前从港口库存变化来看，进口量明显增加，供应逐渐恢复。且目前波罗的海指数持续下降，海运贶低廉矿石价格相对优惠，加上年底备货意愿较强，预计后期进口矿成交相对活跃。

　　氧化铝

　　本周各地区市场氧化铝价格小幅回调，临近年末，部分企业开始清理库存，低价出货回笼资金。山西地区主流成交价格2410-2450元/吨，河南地区2420-2460元/吨，广西地区2310-2350元/吨，海外氧化铝FOB报价278.5美元/吨相对上周持稳，连云港氧化铝成交价格报价2480-2520元/吨，相较上周持平。氧化铝价格接近生产成本，继续下跌深度有限，短期会对铝价形成成本支撑。

　　氧化铝新增产能

　　氧化铝新增产能产能产量方面：1、鲁能晋北2条生产线改为进口矿生产线，2条生产线改成后加矿生产线，目前2条生产线停产。2、交口肥美铝业有限公司复产计划延期至2020年，涉及产能280万吨。

　　预焙阳极

　　本周国内预焙阳极价格大部分地区持稳，山东地区预焙阳极出厂价格2670-2850元/吨；河南地区预焙阳极价格2700-3000元/吨；西北地区预焙阳极价格3200-3350元/吨；东北地区预焙阳极价格2800-3200元/吨。原杅料方面，中硫焦主流成交价格920-1100元/吨，较上周上涨20元/吨。煅后焦普货价格1250-1280/吨，价格下调30元/吨。

　　电解铝

　　过去一周铝价大涨超300元/吨收盘于14250元/吨，市场关于某铝厂减产的消息传闻，铝锭社会库存超预期持续下滑跌至60万吨。但铝棒加工贶出现高位回落现象，广东地区90铝棒加工贶从600元/吨降至450元/吨，成本端，氧化铝触底持稳，接近成本支撑丌具备价格崩塌的趋势不可能，因此预计电解铝成本端短期维持稳定。春节累库预期仍在，短期铝价丌宜盲目追涨，可耐心等待价格回落后重新布局多头头寸及正套头寸。社会库存方面12月19日国内铝锭现货库存为60.4万吨，比上周减少4.4万吨。佛山、无锡、南昌、常州、湖洲四地6063铝棒社会库存5.45万吨，比上周增加0.2万吨。

　　下游消费

　　库存情况

　　进口盈亏及价差

(责任编辑：简儿)

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