宏源期货：联合减产传闻或助推铜价，铝关注累库拐点

　　铜

　　行业要闻：

　　1. 【明年首批废铜废铝进口配额不足55万吨】中国生态环境部固体废物与化学品管理技术中心周一(23日)发放2020年第 一批金属废料进口配额，其中，批准进口27万吨高品级废铜和27.5万吨废铝，合共不到55万吨。中国计划到2020年底将被归类为固体废物的废金属进口量减少到零。当局目前将废金属归类为固体废物，但最迟将在2020年第二季做出调整，届时符合新标准的高品级废铜和废铝将不再被归类为废物，从而可以无限量进口，但是现时企业将需要从生态和环境部获得配额才能进口废料。

　　2. 【中国铜原料谈判小组cspt可能计划于2020年联合减产】Mymetal调查：中国铜原料谈判小组cspt，将于2019年12月26日在福州召开会议，计划可能商谈2020年铜冶炼企业减产计划，减产量及减产时间；以此希望能缓解国内硫酸库存压力以及冶炼企业运行压力。中国铜原料谈判小组cspt目前有13家铜企成员，其精炼总产能共计750万吨，占全国精炼总产能68%左右，进口铜精矿总量占全国铜精矿进口量的82%。小组在2007年联合减产过一次，减产10-15%。

　　小结：昨日沪铜午后再度拉升，夜盘高位震荡，主力合约收于49510。据市场消息，中国冶炼厂正商讨联合减产事宜，我们在年报中指出，当前冶炼行业低利润的背景下，企业潜在的运营风险提高，年底山东某冶炼厂的破产传闻亦可验证。在现今的利润环境下，联合减产有可信性，后续密切关注相关消息。精炼铜全球显性库存仍在较低位置，海外LME延续回落，但上周国内社会库存小幅累积，季节性上看累库或将逐渐开始。减产消息催化下，铜价又酝酿新一波涨势，行情可能提前开始，把握逢低建仓多单的机会。

　　铝

　　行业要闻：

　　1. 【百矿铝业寻求氧化铝资源以生产高纯电解铝】 中国西南地区主要电解铝生产商广西百矿铝业有限公司正在寻找优质氧化铝来生产高纯电解铝。他们一年前已安装30座偏析炉，高纯电解铝年产能为1万吨。明年他们将尝试使用澳大利亚进口的氧化铝进行试生产。

　　2. 【EGA的Al Taweelah精炼厂有望明年开始生产200万吨氧化铝】上海金属网讯：阿联酋环球铝业（EGA）12月23日宣布，自4月开始运营以来，Al Taweelah氧化铝精炼厂生产了100万吨氧化铝，现有望在2020年上半年达到满负荷运行。一旦全面投产，Al Taweelah氧化铝精炼厂预计每年将生产约200万吨氧化铝，足以满足EGA氧化铝需求的40％。另外，EGA于8月开始从其子公司几内亚氧化铝公司出口铝土矿。

　　3. 【河南焦作市于12月23日全面升级为红色预警】焦作市环保攻坚办通知于12月23日18：00开始将重污染天气橙色预警全面升级为红色预警，强制性要求污染物减排比例达到30%以上。焦作当地有铝杆企业反应已经全部停产。

　　小结：昨日沪铝日内夜盘震荡走高，主力合约收于14245，合约结构延续近高远低。基本面来看，本周铝锭及铝棒的去库仍在延续，出库量持续高于往年同期，短期基本面偏强，海外LME连续几天注销仓单大涨，助推价格走强。但从中长期来看，铝锭的去库在本月底预计逐渐结束，春节累库即将开始，明年电解铝计划投产产能体量巨大，且原料端供过于求成本弱势，电解铝盈利规模持续扩大，支持新产能的投产。我们维持对远月看空的观点，关注累库拐点，建议逢高逐步建仓远月空单。

(责任编辑：简儿)

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