宏源期货：铜多单适时止盈，铝逢高沽空远月

　　铜

　　行业要闻：

　　1. 【第一量子矿业启动针对赞比亚国有矿业公司的仲裁程序】第一量子矿业公司已启动针对赞比亚国有矿商ZCCM-IH的仲裁程序，试图解决Kansanshi矿业公司向其母公司第一量子转移资金的争端。第一量子拥有Kansanshi矿业公司的多数股权。在仲裁程序启动之前，赞比亚国有的ZCCM-IH对Kansanshi矿业公司涉嫌未经授权向第一量子在赞比亚子公司转移资金提起刑事诉讼。

　　2. 【南非矿业生产连续第三个月下降】南非统计局表示，10月份矿业生产连续第三个月下降，同比减少2.9%。其中，铜矿、钻石和锰矿是拖累整体产量的最大因素，分别下跌41.4％、39.9％和12.5％。在第三季度缩水6.1％之后，预计第四季度的采矿业将继续疲软。报道指出，国家电力公司Eskom的轮流限电严重阻碍了采矿业的发展，并降低了黄金和铂金生产商在金属价格上涨的背景下一直享有的光明前景，部分金矿不得不将电力使用量降低至仅维持基本服务所需的水平。

　　小结：周五沪铜日内震荡，夜盘小幅下行，主力合约跌破49000一线。周五晚间中美就阶段性协议达成共识，由于铜市已经部分消化宏观利好，靴子落地后，价格反而有所回落。基本面来看，上周国内社会库存继续下降，保税区库存由于船只集中到港，有小幅回升，海外LME库存延续回落，全球显性库存低位持续下降，对铜价形成支撑。国内东营方圆称目前生产运营仍然正常，短期精炼铜供给尚未有明显变化，在低利润周期下，冶炼厂生产运营的潜在风险较高，后续持续关注运行产能变化。我们认为短期利好已经基本反映在价格中，铜价继续向上空间有限，多单建议逢高止盈，期权牛市价差策略可继续持有。

　　铝

　　行业要闻：

　　1. 【印度尼西亚提前禁止铝土矿出口的可能性不大】印度尼西亚TBJ矿业公司总经理黄必光表示，镍矿会提前禁止出口，但是我认为铝土矿不会，因为目前当地氧化铝厂建设还没有太多的投资。该公司共有四个矿区，其中三个在新及岛，储量在6,000万吨左右，一个在宾丹岛，储量约1,000万吨。目前在开发的是新及岛，年产能在200万吨。公司是今年7月份拿到的220万吨铝土矿出口配额，可使用到明年7月份，目前正在准备合适指标的铝土矿出口。

　　2. 【云南“水电铝”项目情况】官方公布信息显示，为了就地转换富余的水电，提高工业增加值，云南省主推“水电铝+精深加工”的集群化布局，将在3至5年内在全省培育打造5个左右水电铝加工一体化重点产业园区，形成600～800万吨水电铝规模，打造具有综合竞争力和世界影响力的千亿级水电铝一体化基地。随着云铝约420万吨产能、魏桥的203万吨产能、云南神火90万吨、云南其亚70万吨的建设和投产，云南800万吨水电铝规模已经形成。

　　小结：昨日沪铝日内夜盘价格偏弱震整体震荡，主力合约收于13895。上周铝锭库存持续下降，国内库存已经回落至63万吨附近，去库速度仍然较快，出库量仍然小幅高于上年同期，基本面维持偏强，短期支撑铝价。我们对中长期电解铝偏弱的看法没有改变，离春节仅有五周时间，电解铝春节累库周期很快就要开始，下游加工厂将放假停工，电解铝产能仍在缓慢增加，年内仍有新产能待投放，成本端氧化铝价格维持弱势，电解铝行业持续盈利，供给端无明显利多因素。沪铝万四一带阻力较大，合约呈现负向结构，市场对远期价格偏悲观，操作上建议维持逢高沽空远月合约的策略。

(责任编辑：简儿)

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