宏源期货：铜高位震荡，铝小幅上行

2019-12-18 09:30:03
来源：宏源期货

　　铜

　　行业要闻：

　　1. 【1-10月全球铜市供不应求18.7万吨】12月17日消息，世界金属统计局(WBMS)周二公布的月报显示，2019年1-10月全球铜市供应短缺18.7万吨，2018年全年为短缺27.5万吨。10月期间，可报告库存增加，较2018年底高出近79万吨。今年前10个月， COMEX铜库存减少6.75万吨。1-10月，全球矿山铜产量为1700万吨，较上年同期高出1.4％。全球精炼铜产量为1942万吨，同比減少0.8％。

　　2. 【江西铜业与中色旗下赞比亚谦比希签署2020年CIF进口粗铜长单】上海金属网讯：据悉，江西铜业与中色旗下赞比亚粗铜生产商谦比希签署2020年CIP进口粗铜长单Benchmark为128美元/吨，大大低于去年的165美元/吨。

　　小结：昨日沪铜日内夜间高位震荡，主力合约收于49180。市场情绪积极，带动铜价整体偏强，但利好基本反映在价格中，价格继续向上动力不足。基本面来看，国内社会库存继续下降，保税区库存有小幅回升，海外LME库存延续回落，全球显性库存低位持续下降，对铜价形成支撑。国内冶炼产能目前维持稳定，但在低利润周期下，冶炼厂生产运营的潜在风险较高，后续持续关注运行产能变化。我们认为短期铜价继续向上空间有限，多单建议逢高止盈，期权牛市价差策略可继续持有。

　　铝

　　行业要闻：

　　1. 【1-10月全球原铝市场供应短缺29.8万吨】12月17日消息，世界金属统计局(WBMS)周二公布的月报显示，经过计算，2019年前10个月，全球原铝市场供应短缺29.8万吨，2018年全年为供应短缺66.7万吨。1-10月期间，全球原铝需求为5192万吨，较上年同期减少75万吨。前10个月原铝产量较上年同期减少31.7万吨。10月期间，LME库存增长，多数集中在亚洲仓库。截至2019年10月底，总的库存为175.3万吨，2018年底为242.9万吨。

　　2. 【美铝宣布永久关闭Point Comfort氧化铝厂】12月16日美铝（Alcoa）发布公告称，将永久关闭旗下位于德克萨斯的Point Comfort氧化铝厂。该氧化铝厂所属的Alcoa World Alumina & Chemicals （AWAC）是由美铝持股60%，澳大利亚氧化铝公司(Alumina Limited)持股40%。该厂年产能230万吨，已于2016年6月全部关停。2019年10月美铝表示为降低成本和可持续性盈利，公司将对其全球产能进行进行评估。

　　小结：昨日沪铝日内夜盘小幅上行，主力合约突破万四一带。昨日美铝宣布永久关闭旗下某氧化铝厂，但该厂于两年前已经停产，对市场未造成新的减量。本周国内铝锭、铝棒库存继续去化，铝锭社会库存回落至60万吨的低位，出库量持续高于往年同期，基本面短期有边际改善，短期对铝价形成支撑。但长期来看，电解铝明年计划投产产能体量巨大，原料端供过于求价格持续下行，电解铝盈利规模持续扩大，给予空头做空利润的底气，且春节临近的背景下，铝锭的去库周期预计2-3周后将会结束，届时季节性累库将会重新开始，合约的反向结构也呈现市场对远期预期的悲观。操作上我们对远月维持沽空的观点。