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供给方面：投产和复产继续稳步推进，一季度产量体现；成本端：氧化铝价格略有企稳，行业利润维持较高水平。升贴水方面：国内现货继续大幅升水，LME则大幅贴水；库存方面：LME库存降至145.16万吨，上期所首增0.29万吨至18.8万吨，社会库增0.5万吨至59.2万吨。上周铝价维持在14100元/吨上下震荡，虽有地缘政治风波及库存累积等因素压制，但亦为出现明显走弱。目前现货市场已经陆续进入春节模式，库存也开始了季节性累库，但上周累库幅度偏小，亦是没过多施压盘面的一个解释。后续来看，预期料将成为主导，一方面春节累库幅度是重中之重，另一方面，相对偏低的库存，若春节累库幅度有限，节后的需求恢复有望继续推动库存下降进而出现逼仓行情。就周内铝价，我们预计将呈现震荡偏弱走势，操作上观望为主。
上周主导宏观市场的在于美伊冲突，随着双方趋于克制，地缘政治风险有所消退。而中美第一阶段贸易协议签订在即，料将对整体宏观市场形成显著利好。此外，近期公布的国内PMI和CPI都表现符合预期，为2020年起了个好头，同时对于2020年的基建支撑经济预期，也是目前市场相对偏乐观的支撑。就供需而言，现货即将进入春节模式，现货成交清淡，下游也开始放假，短期矛盾有限，铜价料将继续受宏观主导，整体呈现震荡偏强走势。
(责任编辑：简儿)
标签：信达期货
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