国投安信期货：4月27日有色金属早评

　　上周铝锭去库达到创记录的14万吨，4月以来铝锭铝棒实现超过40万吨以上去库，出库量环比继续增加3万吨至23万吨，超过近年旺季水平，现货升水抬升至50元以上。目前国内铝消费表现出阶段性强劲，但持续性存疑，废铝替代和下游囤货逻辑难持续，电解铝利润修复、海外消费疲软以及进口窗口即将开启限制沪铝反弹高度。预计节前沪铝延续万二上方震荡，建议暂时观望，进口窗口即将打开之际关注正套机会。

　　锌市内强外弱，沪锌连续在20日均线抗跌，五一假期备货令社会库存继续流出，且月底到5月中上旬部分炼厂受原料威胁减产、检修升温，秘鲁港口库存耗尽，即便矿业率先重启，到货亦有空档。沪锌回调基本到位，多单背靠20日均线持有。

　　铅锭社会库存降到9000吨，Back结构明显，交割月再逼万四，逢月底减仓短线铅价拉涨概率大。由基本面支持的5-6月、6-7月正套策略能够维持一段时间。

　　上周铜价先抑后扬，从盘面看，铜价紧追原油价格走势。上周二原油价格一度跌至负值，此后处于反弹中，原油目前处于无处可放的状态，但未来继续减产的预期支持油价反弹。回到铜市上，近期国内外铜库存均处于下降之中，上周出现天津和广东货紧的状况，国内消费释放和对5月份进口偏紧给价格支撑。本周我们关注近期高点5250美元阻力的有效性。交易上近期空单以此做好止损。

　　上周镍价反弹后高位震荡运行，国内镍铁供应尚稳定，精镍去库也较为缓慢，镍价难以出现趋势性上涨行情，或继续呈现震荡走势。继续关注后期菲律宾政策变化、印尼镍铁流入，以及国内不锈钢消费恢复情况。

　　上周国内不锈钢成交有减弱趋势，盘面价格高位回落。现货价格方面有部分商家有小幅下调价格。有贸易商表示，成交转弱，一方面因前期下游补库需求释放后目前采购积极性下降；另一方面，现在不锈钢价格涨至近期较高点，部分贸易商持观望态度。操作上建议暂观望。

(责任编辑：简儿)

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