国投安信期货：6月23日有色金属早评

　　昨日镍价小幅回落。原生镍基本面已呈现出小幅过剩态势，随着钢厂利润下滑，进入三季度后钢厂或有减产出现，我们关注国内钢厂开工及原料采购情况。国内与印尼镍铁增量体现，镍铁供应过剩局面难言好转。短期镍价承压运行，建议空单暂持。

　　不锈钢盘面价格小幅回落，近期不锈钢厂产量增加，库存压力重新显现。现货市场上成交氛围持续转弱，再加上近期到货量增加，市场成交愈发低迷。这些对于不锈钢价格形成一定压力，建议维持偏空思路。

　　周一沪铝延续震荡偏强势头。周初铝锭和铝棒库存继续下降，出库量环比略有回落。淡季来临之际，供应投放提速，消费有转弱迹象，利空因素在积蓄。但端午节和长单交付时点，现货市场依然强势，铝锭现货升水超过200元，上期所仓单仅9.4万吨，低库存下货源偏紧状况维持，短期沪铝或维持强势。建议单边暂时观望，内外正套继续持有。

　　周一铜市仍然遇到支持，宏观面上，虽然海外多个国家疫情创新高，对二次疫情及可能导致经济重新封锁的担忧增加，但因为各国仍定位于继续刺激经济，特别是特朗普明确不会重新封锁经济，市场还是将重新放到经济的前景上。市场避险需求下降，美元汇率大幅回落，给铜价提供了反弹的大背景。回到铜市上，国内外库存下降仍是市场最大的支持。周一上期所仓单下降6305吨，国内现货市场仍然紧张，现货升水为180-200元，进口窗口高达400余元，国内消费仍然强劲，但供应恢复还需时间。最近关于智利的消息，虽然疫情严重，但对生产未造成影响。技术上看，铜价仍有向年初高点反弹的可能。

　　伦锌连续四个交易日收阳上涨到2080美元，ILZSG下修3月过剩量，且4月单月过剩幅度继续收窄到1.08万吨，推动反弹，但与去年相比锌市依然过剩，预计盘面已对过剩幅度做出定价。隔夜沪锌再测万七，现货锌价上调到17080元/吨、2月中旬以来最高带动涨势。短线持续反弹欲收复春节跳空平台，难度偏大，淡季累库预期持续落空才能最终令锌价突破。端午前、且在考虑7月消费环境前，沪锌易在1.73-1.74万间遇阻。暂维持震荡交投，多单灵活持有。

　　隔夜沪铅遇阻，SMM铅锭库存升至2.9万吨，且现货在1.45万遇阻，并对交割月合约贴水放大到145元/吨。当前蓄电池消费旺季不明显、供求偏宽松，往年季节性消费集中在7月下旬-8月中旬间。建议关注围绕8月合约的正套。

(责任编辑：简儿)

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