国投安信期货：8月3日有色金属早评

　　上周铜市位于高位震荡、宏观上美国疫情、中美关系、美国经济、特朗普谈及推迟大选，众多不利消息打压美元大跌，但铜市只是高位震荡，缺少上行动力，周五美元在获利回吐盘作用下开始反弹，铜市下行，反映出大幅上涨后的铜市也需要调整。铜市内弱外强已有一段时间，国内经济V型反弹后，国家以保和稳为主，考虑到总体计划和基数原因，铜消费增幅将开始回落。我们短期以回调操作。

　　上周沪铝表现高位震荡。近期氧化铝价格走弱，电解铝成本下降，吨铝平均利润高达近2000元高水平。云南等地新产能加速投放及进口货源流入，供应缓慢增加，但铸锭量依然不高仓库到货较少，上周库存仅小幅累积1万吨。铝锭现货维持高升水，上期所仓单10万吨而沪铝近月持仓依然很高，挤仓风险持续存在。预计短期沪铝维持高位运行，建议单边暂时观望或短线操作，跨期正套仍可关注。

　　伦锌库存上周增幅超过3万吨至18.8万吨，0-3月锌现货贴水10.5美元，不影响锌价冲破2300美元。沪锌单周涨幅接近6.5%，快速回到去年11月交投平台。社会锌锭库存继续流出、现货报价稳定，推高锌价。锌价仍有上涨弹性，但涨势过快，有回调需求，建议首先观察现货在万九的报价情绪。

　　SMM社会铅锭库存上周流出4400吨至3.8万吨，电蓄上调售价，且市场仍存旺季预期，预计去库仍有空间。单边铅价涨势指向万六，多头持有。

　　上周伦镍高位震荡整理。国内镍现货高位交投清淡，镍铁价格小幅调涨，因受镍价一定影响，再加上下方原料支撑。不锈钢方面价格小幅回升后，采购镍铁积极性亦有所回升，短期镍铁价格或有所修复。后市来看，菲律宾方面发船量继续增加，镍矿成本对于镍铁的支撑作用预计逐步减弱，镍价走势仍存在不确定性，短期或呈宽幅震荡走势，当前价格下建议暂观望。

　　上周不锈钢报价受镍价影响，现货冷热轧报价调涨。补货情况有恢复，市场成交有好转迹象。由于钢厂在涨价后多采取终端直销模式，市场上货源一度偏紧，近期我们了解到钢厂方面前置库存有增加，当前价格下建议谨慎操作，暂观望。

(责任编辑：简儿)

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