国投安信期货：11月25日有色金属早评

　　周三铜价表现强劲，铜价继续挑战2018年高点。宏观面，美国总统开始正常交接，拜登将任命耶伦为财政部长的消息使市场乐观预期美国货币和财政政策会完美结合。铜市上，国内供应偏紧，虽然废铜从10月19日开始以原料进口，但目前行业正处于试水期，进口有限。国内年底消费回暖给铜市支持。技术上看，铜市仍会挑战18年高点7348美元，我们等待明朗。

　　隔夜沪铝再次触及万六。铝锭现货升水维持在120元，周初铝锭社会库存较上周四下降0.6万吨至60.9万吨，创年内新低。目前下游开工率稳定，消费依然强势，货源偏紧状态维持，持仓仓单比维持高位，12月仍存在挤仓风险。吨铝平均盈利接近3000元，建议锁定利润。单边勿追涨，但当前结构下连一合约逢回调买入赚取换月收益仍可参与。

　　伦锌小涨，沪锌调整。昨日现货锌价下调到21070元/吨，对交割月、主力合约升水145、175元/吨。市场正在观察北方降温后的季节性消费转弱。锌市已充分反映精矿供应紧俏，且技术涨幅充分。观察锌价高位震荡区间。

　　隔夜沪铅在1.53万一线震荡，昨日原、再生铅价持平在15200、14850元/吨，精废价差维持350元/吨，废料成本占比稳定，再生企业利润改善，社库可能继续流入。短线观望。

　　昨日镍价震荡偏强，现货市场下游买家继续畏高观望，镍铁市场成交亦疲软，不锈钢现货价格低位运行，钢厂采购原料情绪弱，国内镍铁供应叠加印尼镍铁供应增加后，镍铁市场流通货源有增加趋势。若后期钢厂因利润率转负出现大面积减产，将利空原生镍需求。短期镍价维持震荡走势，操作上建议暂观望。

(责任编辑：简儿)

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