金瑞期货：12月9日铝早评

　　中长期矛盾：疫情后期，中国经济复苏带来的消费增长仍难匹配供应增速。

　　短期矛盾：库存趋势性累积拐点何时到来。

　　我们的观点：周一铝锭库存录得60万吨，较上周四持平，尽管没有继续累库，但库存表现仍不尽人意。海关公布11月未锻造铝及铝材出口量为42.4万吨，环比提高1.2%，出口小幅回暖，国内订单方面，除建筑型材因季节性下滑外，其他板块短期尚能保证订单情况。供应，除不断新增的冶炼产能外，由于近期进口利润空间不断扩大，三月进口窗口罕见打开，保税区库存再降，同时进口预期再起，从窗口开启及船期来看，12月中下旬国内铝锭市场有望再次受到进口冲击。价格回落后，市场采购情绪明显好转，进口虽将冲击，但可能不会在交割日前发生，趋势性累库的拐点仍未到来，铝价继续高位运行，不过随着时间推移供需边际进一步走弱，叠加进口干扰，库存拐点或就在本月出现，关注库存变化以及现货成交情况。

　　投资策略：观望。

(责任编辑：简儿)

高维鸿

职位：金瑞期货有色金属分析师

毕业于英国伯明翰大学，拥有矿业与金融双硕士学位，在扎实的矿业背景基础上，扩展期货视野，深入铝和铜品种的基本面研究，以洞悉品种供需矛盾分析价格走势，并参与现货产业链的套期保值服务。[更多]

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标签：金瑞期货

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