银河期货：1月5日铝早评

　　1、单边：随着北方环保禁令的解除，北方氧化铝运行产能的边际回升使得地区供应偏紧局面有所缓解，同时西南地区新增产能的继续投放，也在增加氧化铝的整体供应量。不过在碱液价格小幅反弹的情况下，氧化铝价格的小幅上涨趋势或将继续维持。但由于上行空间较为有限，因此对电解铝利润的侵蚀作用微乎其微。在国内电解铝企业利润仍维持较高生产利润的背景下，供应端的运行产能仍在增长之中，伴随新增产能的提前投放，在原铝进口窗口仍未关闭的情况下，短中期的铝锭消化压力依旧偏大。而需求端受深冬的季节性因素影响，终端消费的环比走势趋势已经较为明显。在地产基建等终端需求周期性回落的情况下，铝水消费的持续下滑或增加上游铝企的铸锭比例。同时受国内寒潮继续来袭影响，因电力供应紧张造成的限产措施也有拖累下游需求及时释放的可能。在国内库存逐渐积累的预期影响下，短期铝价或面临一定的调整压力，观望为宜。

　　2、套利：在现货/仓单流动性彻底宽松之前，期铝盘面结构仍将维持反向。同时在近月持仓/仓单继续背离的情况下，近远合约的价差结构也有波动加剧的可能，暂时观望为宜。

　　3、期权：沪铝02卖出宽跨式：卖AL2102-P-14900卖AL2102-C-17500 (以上观点仅供参考，不作为入市依据)

(责任编辑：简儿)

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