银河期货：1月29日铝早评

　　铝：1、单边：原料端受北方疫情继续发酵影响，物流运输效率的持续下降使得短期供应呈收紧趋势。但环保限产解除后的供应弹性也相对较大，或限制氧化铝价格的反弹高度。在生产成本变动相对有限的情况下，电解铝利润的变化情况主要受铝价波动影响。由于上周电解铝库存意外去库，使得电解铝企业的生产利润出现了小幅反弹。但由于累库预期仍然存在，因此生产利润修复或难持续。并且随着春节假期的临近，中小企业已逐渐进入放假状态。同时基建及线缆需求的季节性回落也在拖累棒材的消费释放。在地区铝水消费环比走弱的情况下，上游铝企铸锭意愿的抬升或加重后期库存端的积累预期。不过在物流运输效率因雨雪、疫情等边际下降的情况下，短期累库量的不及预期或令铝价的调整幅度有限，暂时观望为宜。

　　2、套利：在现货/仓单流动性彻底宽松之前，期铝盘面结构仍将维持反向。但在近月多头持续移仓的情况下，近远合约的价差结构仍有继续收窄的可能，暂时观望为宜。

　　3、期权：沪铝03卖出宽跨式：卖AL2103-P-14300卖AL2103-C-16000 (以上观点仅供参考，不作为入市依据)

(责任编辑：简儿)

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