银河期货：1月20日铝早评

　　铝：1、单边：原料端在北方环保禁令解除的情况下，地区运行产能持回升势头。但受北方疫情持续发酵影响，因物流运输受阻，使得短期供应存在不及预期。同时本周国内气温的再度回升或加重地区限产风险，不过在国内氧化铝供应整体平稳的情况下，短期氧化铝价格涨幅有限，不会对电解铝利润构成较大威胁。不过在上周铝价急速回落的过程中，电解铝企业的生产利润已经有所压缩，叠加土建施工的季节性放缓，短期电解铝的供应压力有所缓解。但需求端目前受深冬的季节性影响较深，在地产基建等终端需求周期性回落的情况下，铝水消费的持续下滑或继续增加上游铝企的铸锭意愿。同时在北方疫情持续发酵的背景下，地区消费的难以及时释放也将增加国内显现库存的积累压力。预计铝价仍以区间震荡为主，继续观望为宜。

　　2、套利：在现货/仓单流动性彻底宽松之前，期铝盘面结构仍将维持反向。但在近月多头持续移仓的情况下，近远合约的价差结构仍有继续收窄的可能，暂时观望为宜。

　　3、期权：沪铝03卖出宽跨式：卖AL2103-P-14300卖AL2103-C-16000 (以上观点仅供参考，不作为入市依据。

(责任编辑：简儿)

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