金瑞期货：3月8日铝早评

　　中长期矛盾：国内产能天花板的迫近与消费增速间的匹配。

　　短期矛盾：内蒙冶炼减产情况以及旺季去库情况。

　　我们的观点：上周铝锭库存录得117.3万吨，周度累库9.1万吨，累库仍在继续，但幅度有所收窄。从机构统计的下游开工率开看，上周仍未回到节前生产水平，居高不下的铝价对开工形成一定压制，尤其是目前订单因季节性尚未回暖的板块，如型材、线缆等。周末公布的1-2月未锻造铝及铝材出口量为84.2万吨，同比增加25.9%，出口保持复苏。供应端，蒙东地区三家冶炼厂受政府能耗控制影响，被迫部分减产，当期产能下降，而省内因能耗控制而减产的危机短期不能完全解除且有进一步扩大的风险，同时年内区域新投进度预计将受到影响，尽管云南地区在节后将重回新投节奏，但整体供应预期较此前下降。目前旺季需求预期较好，库存将重回去化，低库存的逻辑或再现，铝仍具备上行空间。

　　投资策略：逢低做多。

　　风险提示：节后需求复苏较缓导致去库不及预期，内蒙地区减产控制不及预期。

(责任编辑：简儿)

高维鸿

职位：金瑞期货有色金属分析师

毕业于英国伯明翰大学，拥有矿业与金融双硕士学位，在扎实的矿业背景基础上，扩展期货视野，深入铝和铜品种的基本面研究，以洞悉品种供需矛盾分析价格走势，并参与现货产业链的套期保值服务。[更多]

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标签：金瑞期货

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