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1.5月铝价先扬后抑，继五一节后万九上方高开之后再登两万线新高，随后国家出手调控大宗商品价格引多头资金避险离场，大盘回落至万八线上窄幅震荡，28日收至18670元/吨，跌幅1.69%。
2.供应方面：5月电解铝企业增复产陆续开启，百矿德保启动三段10万吨产能，陕县恒康也实现部分产能复产，4月部分供给端的扰动影响将渐渐退出主要逻辑，5月电解铝平均利润突破6000元/吨新高后随铝价下行后回落至4300元/吨线上，利润空间仍然丰厚，产量按照往年趋势将再度回升。进口方面，受东南亚疫情恶化影响，未来多个港口封锁或对铝相关产品的贸易及运输产生延时效应。5月前期铝价高企，进口利润重归盈亏线上方导致进口窗开启,当前人民币汇率上行加之沪伦比值回撤，进口窗口再度处于关闭状态。
3.需求方面，5月上旬现货市场铝价突破十年来新高位，高价未能很好向终端传递，多数持货商挺价惜货，挤压下游加工利润几近负区间运行，畏高情绪主导下游成交低迷。至5月下旬受益于宏观调控，加之下游累库不足压力下，价格逐渐向终端传递，加工费开始缓慢体现，下游逐渐逢低进场采购，成交活跃度急速拉升。今年国内房产建筑方面用铝型材消费增长比较显著，电网与家电设备等终端需求显著增长，新能源汽车因面临部分“缺芯”问题订单有所下滑，整体终端需求边际向好。出口方面受国际贸易关系影响，铝型材和铝箔相比往年同期出口量均有所下滑。
4.5月铝价先扬后抑，前期在旺季助力下铝价一路冲高，随后受到宏观调控的施压逐渐回落。供给端，云南由于电力供应紧张问题，于5月23日前对电解铝企实行高峰限电措施，预计受到波及的铝企占全省比例的30%-40%左右，关闭的运行产能在110-120万吨。云南电力供应以水电为主，全年有大约一半发电量在省内消化，另一半输送至广东地区，限产调控预计会盖过整个铝市旺季尾部，待消费转为淡季后产量出现自然下滑，无形中将短期压力转为一定长期压力，影响或逐渐显著。需求端，当前电解铝社会库存水位维持在96.2万吨，5月整体去库15.3万吨，较往年同期速度偏慢，且今年终端需求增量较为明显，受限于前期价格传导不畅抑制下游囤货意愿，旺季的周期在一定程度上呈现后移现象，需求旺季有望继续稳定维持。宏观上国常会明确提出将遏制大宗商品价格过度上涨，实行保供稳价等一系列的调控措施。6月份政策端给予铝价上方强势施压，同时铝基本盘面强势运行，处于供给边际减弱需求边际向好，给予底部有效支撑。6月宏观因素对铝影响将占主导地位，铝价或呈现稳中偏弱的震荡态势运行。
(责任编辑：简儿)
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标签：光大期货
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