南华期货：铝供紧需弱，维持震荡偏强

　　周一沪铝主力合约震荡上行，开盘22800元/吨，收于23105元/吨，涨幅1.54%。宏观方面，国常会强调煤电保供，但对电解铝限产缓解有限。海外方面，美国非农数据不及预期，利多铝价。基本面看，供给端受限局面难解，当前电解铝总计减产300万吨，新疆地区44.8万吨理论减产值依旧尚未落地，青海及宁夏十一后有约85万吨产能减产。需求方面，旺季预期落空，消费端需求疲软，往年消费主力地产发力不足，建筑型材订单继续走低，不过随着国网交货期来临，铝杆线刚需量较为充足。库存方面，10月11日SMM统计国内电解铝社会库存86.4万吨，较10月8日小增0.2万吨，LME库存继续下降至115.02万吨。成本端看，氧化铝、电力成本均存在上调预期，电解铝企业此前高利润将继续受到压缩。综合来看，供给端受限难改，且存在扩大预期，需求端疲弱但弹性强于供给，不过节后抛储叠加持续累库，短期内或在22500-23800间震荡。策略上，前多单可继续持有，中长期仍有上行空间，可逢低轻仓做多，但不建议追高。

(责任编辑：简儿)

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