金瑞期货：10月13日铝早评

　　中长期矛盾：碳中和背景下国内产能天花板的迫近与消费增速间的匹配。

　　短期矛盾：能耗双控对上下游影响相对占比

　　我们的观点：昨日国内电解铝社会库存86.4万吨，较10月8日累库0.2万吨，无锡、巩义地区贡献主要增量。进入十月，能耗双控政策持续加码，青海、宁夏电解铝企业计划减产，青海计划在当前运行基础上减30%，宁夏一家电解铝厂计划减产约8万吨/年，电解铝新增产能投放持续延迟，预计四季度电解铝产量恢复无望，供应端存继续下降预期；与此同时，限电限产政策同样影响下游加工企业开工率，虽然节前已有多家铝棒及型材企业发出了涨价函上调加工费，但终端还需要时间接受价格，短期消费受到抑制，叠加国储抛铝节前如约而至，造成近期库存持续累库。但相比较而言，电解铝厂复工复产弹性不如下游加工企业，故而受限电的影响更大，供应端仍偏紧，且进入采暖季后供需缺口或将扩大，另外氧化铝以及煤炭价格高企，电解铝成本居高不下，铝价预计仍将震荡偏强，建议可尝试区间下沿买入。

　　投资策略：区间下沿尝试买入

　　风险提示：旺季消费不及预期

(责任编辑：简儿)

高维鸿

职位：金瑞期货有色金属分析师

毕业于英国伯明翰大学，拥有矿业与金融双硕士学位，在扎实的矿业背景基础上，扩展期货视野，深入铝和铜品种的基本面研究，以洞悉品种供需矛盾分析价格走势，并参与现货产业链的套期保值服务。[更多]

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标签：金瑞期货

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