南华期货：铝深度探底难延续

　　上周沪铝周降幅达11.39%，回落至一个多月前水平，主要系成本塌陷叠加库存累库。成本端方面，虽氧化铝价格上周仍有所上涨，但动力煤价格的下调致使电解铝成本端支撑塌陷。供给端方面，贵州今日传出限电消息，要求自21日起5日内退出全部产能。贵州目前电解铝运行产能在130万吨左右，约占全国总产能3.4%，若此次减产如期落地，预计截至12月底将损失约24万吨产量，此减产消息或将一定程度削弱电解铝上周的下降趋势。而需求端，下游加工企业再受限电影响，整体开工率下滑。此外，地产板块消费持续走软，9月房屋当月竣工面积环比回落，已处于近5年相对低位，纵使上周铝价回落，建筑型订单也无明显增量。10月后北方企业订单将出现季节性回落，需求端对于铝价的负面影响将边际走强。从库存看，国内电解铝社库上周大幅增加至95.7万吨，LME库存则继续降低，依旧呈外强内弱格局。宏观方面，周末美联储主席鲍威尔表示缩减购债已到合适时机，11月Taper预期加强。短期内铝价成本端强支撑不再，累库反映的弱需求影响增强，但目前的价格已接近于成本线，且能耗双控主旋律未改，四季度各地仍有进一步限产可能，因此延续上周深度回调的可能性不高。策略：预计在21000-22000之间震荡运行，可尝试低位短多，低风险偏好建议继续观望。

(责任编辑：简儿)

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