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1.供给方面：限产政策干扰仍在，8月下旬-9月上旬，新疆、广西和云南先后出台压减电解铝产量政策，并且，9月中旬广西进一步加码，十一后青海和宁夏限产，10月21日贵州加入限产行列。由于电解铝行业自备电厂较多，动力煤价格大跌，导致电解铝成本抬升预期减弱。
2.需求方面：江苏和广东限电在放松，限电的影响将逐渐放缓。目前铝价大跌，可能刺激一部分补库的需求，高价抑制的消费将有望释放。
3.库存方面：社会库存环比增加7万吨至95.7万吨，短期有继续累库压力。
4.整体来看：限产政策干扰继续，十一后青海和宁夏限产，十月下旬贵州加入限产行列。煤炭价格下跌使得电解铝成本抬升的预期减弱。需求端此前受到高价及限电抑制，当前限电逐渐放松，并且铝价出现明显调整，这或有望提振消费。整体来看，短期有色供应端极端炒作降温且动力煤价格大幅下跌，市场关注点聚焦弱需求，考虑到供应收缩仍存加码可能且需求或有望改善，铝价短期调整，但不宜过分悲观；中长期来看，供应端缩减仍有加强可能，沪铝年底前仍有望冲击2.5万。
操作建议：短期暂观望为宜；中长期维持偏多思路
风险因素：出口政策调整；需求明显走弱；美联储流动性收缩；供应端收缩不及预期。
(责任编辑：简儿)
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