鲁证期货：11月16日铝早评

　　15日长江19170跌240贴水80，南储19280跌190；隔夜沪铝2201收盘报19100跌350，LME铝收盘报2634.5跌62.5；受地产数据走弱叠加库存回升、现货大贴水，铝价回落。

　　宏观方面:10月经济数据回暖，但冷热明显，煤炭带动工业增加值，投资增速继续收窄，其中房地产投资增速降幅最大，地产销售、新开工指标继续大幅走弱。

　　基本面方面，15日SMM库存报102.3万吨，较上周四增加1.6万吨；同期钢联统计铝棒库存12.2万吨，较上周四下降0.55万吨；10月未锻轧铝及铝材出口47.95万吨，环比下降1.3万吨；受铝价回落刺激，铝棒出库及加工费回升，型材、合金、线缆等领域开工回升；青海省发布有序用电通知，暂未有停产；蒙西地区配合冬奥会，包铝等企业将计划减产；重庆出台高耗能行业限电方案，氧化铝限电20%，电解铝限电10%，但该省产能规模不大。发改委等部门出台高耗能行业用能标杆及基准水平通知，要求3年内限期分批改造升级和淘汰落后产能。

　　逻辑及策略建议：地产及煤炭的利空压力基本得到释放，供应下降持续，库存逐渐去化的阶段下，价格有望有所回升，但消费预期表现一般，后续需关注房地产政策放宽和冬奥会限产政策出台，能否提振市场信心，扭转当前交易逻辑的悲观预期，短期预计价格震荡偏强，有较大的修复空间。

　　风险因素：氧化铝价格突然暴跌释放下行风险（下跌风险）。

(责任编辑：简儿)

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