中信期货第48周铝周报：房企债务违约vs降准预期，铝价小幅承压

　　整体来看：供应端：产量维持在低位，局部秋冬取暖季政策扰动显现。消费端：房地产政策局部放松，转化为房地产消费改善还需时间，当前实际消费恢复缓慢，供应端受干扰驱动铝锭小幅去库，整个11月铝锭供需比预期稍弱。成本端：氧化铝价格延续回落，阳极也出现松动，电解铝成本继续下降。整体来看，短期铝价震荡运行，周末恒大爆出违约事件，李克强总理也提出降准，房地产市场风险担忧或将升温，而降准预期又形成对冲，铝价趋势仍难成行，价格或小幅承压；中长期来看，铝价要扭转当前颓势，供应端必须有进一步明显收缩，或者需求端明显改善，这可能需要看到房地产板块有所改善。

　　操作建议：暂观望，关注18500支撑。

　　风险因素：需求明显走弱；供应端明显收缩；抛储不确定性。

(责任编辑：简儿)

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