华泰期货：12月15日铝早评

　　现货方面，LME铝现货升水16.2美元/吨，前一交易日升水9.71美元/吨。据 SMM讯，昨日沪铝主力2201合约早盘开于19285元/吨，最高点19315元/吨，终收于19210元/吨，较昨结涨315元/吨，涨幅1.67%。持仓量减7624手至16.6万手，成交量25.8万手。

　　据SMM讯，华东现货情绪恢复，随着去库持续，且临近交割日，现货对盘面贴水迅速收窄，实际成交当月贴水20元/吨附近，华东现货早间成交集中19060-19080元/吨。午前盘面继续走高，成交重心上移，持货商挺价出货为主，盘面贴水20元/吨附近持续，隔月贴水70-60元/吨。

　　库存方面，截止12月14日，LME库存为97.74万吨，较前一交易日增加6.77万吨。截至12月13日，铝锭社会库存较上周四下降3.7万吨至91.5万吨。

　　观点：昨日沪铝高位震荡。11月铝型材企业开工率为54.18%，环比10月增长2.05个百分点，同比下降8.92个百分点。基本面上，云南等地限电压力缓解，西南部分地区产能逐步复产， 但受冬奥会环保要求和双限政策影响，整体产量仍低位运行。成本端方面，近日随着氧化铝价格下行至3000元/吨且加权平均电价回落至0.5元/度，部分电解铝冶炼企业生产转为小幅盈利。消费端，持货商捂货逢高出货，接货商看涨按需采买 ，实际交投较弱。随着国内限电压力缓解，下游加工企业开工持续回暖，出库数据表现较好，消费端延续环比改善，但仍需关注下游消费改善的持续性。库存方面，国内铝锭社库去库。价格方面，当前铝市场基本面相对平稳，宏观氛围转暖，铝锭社库持续去化支撑铝价，但美联储利率决议在即，市场不确定性增加，操作暂时以观望为主。

　　策略：单边：中性。套利：中性。

　　风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。

(责任编辑：简儿)

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