华泰期货：11月30日铝早评

　　现货方面，LME铝现货升水11.50美元/吨，前一交易升水8.50美元/吨。据SMM讯，昨日沪铝主力2201合约早间开于19395元/吨，午前盘面走势平稳，期铝围绕日均线窄幅震荡，午后空头小幅增仓盘面摸底19320元/吨，而后多头大举增仓，尾盘盘面反弹，拉涨至19575元/吨高点，收于19560元/吨，较昨结涨350元/吨，涨幅1.82%，持仓量增加8351手至21.65万手，成交量39.36万手。

　　11月25日SMM A00铝价报19320元/吨，较前一日上涨200元/吨，升贴水报贴70元/吨，较前一日小幅降低20元/吨。今日上海及无锡市场货源充足，持货商抛售意愿依旧，下游按需采购为主，市场主流成交集中在19280-19300元/吨附近。

　　库存方面，截止11月29日，LME库存为90.93万吨，较前一交易日下降0.09万吨。截至11月29日，铝锭社会库存较上周下降0.3万吨至101.4万吨。

　　观点：昨日沪铝日盘低位震荡，夜盘略有反弹。社库延续去库给铝价下方带来一定支撑，但变种病毒带来的不确定性仍存，各国防疫封锁措施趋严，需持续跟踪全球疫情情况。近日山西省放开全部燃煤发电量上网电价，高耗能企业市场交易电价不受上浮20%限制。基本面上， 随着煤价下行，电力紧张问题有所缓解，云南地区部分电解铝企业缓慢复产，但需关注实际产出情况，供应端整体受能耗双控及环保要求影响仍趋紧。消费端持货商上调出货，接货商采购积极性较好，整体成交活跃度回暖。由于近期铝价处于相对低位，下游补库意愿出现回升，前期限电影响有所缓解，铝龙头下游加工企业开工率总体持稳，但考虑到取暖季限产和环保要求影响，年内需求料难有好转。库存方面，最新库存数据显示国内铝锭社库延续去库，南海，无锡等地贡献主要降幅。价格方面，近期房地产政策有所放松，使得市场情绪回暖，但下游消费暂无实质性提振。而受海外变种病毒影响，市场情绪较为敏感，建议单边上以观望为主。

　　策略：单边：中性。套利：中性。

　　风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。

(责任编辑：简儿)

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