华泰期货：12月17日铝早评

　　现货方面，LME铝现货贴水13.25美元/吨，前一交易日贴水2.5美元/吨。据 SMM讯，昨日沪铝主力2201合约早盘开于18980元/吨，最高点19275元/吨，终收于19205元/吨，较昨结涨100元/吨，涨幅0.52%。持仓量减15732手至13.6万手，成交量26.1万手。

　　据SMM讯，换月后首日，国内沪铝当月合约更新为2201合约，当前沪铝当月继续维持移仓态势，成交量在当月放大，而远期02-03合约维持正向结构，早盘沪铝继续小幅走高，华东现货在换月后略显疲软，实际成交对01合约贴水60-80元/吨附近，现货跟涨略显乏力，早盘成家集中19020-19040元/吨为主。

　　中原（巩义）地区现货成交继续减弱，但仍维持对华东升水70元/吨附近，实际成交集中19100元/吨为主。

　　库存方面，截止12月16日，LME库存为98.47万吨，较前一交易日下降0.59万吨。截至12月16日，铝锭社会库存较周一下降0.5万吨至91万吨。

　　观点：昨日沪铝震荡走高。基本面上，近期浙江绍兴、宁波，杭州三地受疫情影响较大，铝厂采购困难，主要以库存消耗为主，后期或有停产风险。云南等地限电压力缓解，西南部分地区产能逐步复产，但受冬奥会环保要求和双限政策影响，整体产量仍低位运行。云南等地限电压力缓解，西南部分地区产能逐步复产，但受冬奥会环保要求和双限政策影响，整体产量仍低位运行。成本端方面，近日随着氧化铝价格下行至3000元/吨且加权平均电价回落至0.5元/度，部分电解铝冶炼企业生产转为小幅盈利。消费端，持货商挺价意愿较高，接货商看跌采购意愿转弱，交投氛围一般。近期出库数据表现较好，消费端延续回暖，但新增订单情况相比去年同期仍较弱，且临近春节淡季，预计后续消费改善空间有限。库存方面，最新库存数据显示国内铝锭社库去库，无锡、上海等主要消费地区贡献主要去库，但社库实际周内去库幅度有所放缓，需关注去库的持续性。价格方面，当前铝市场基本面相对平稳，铝锭社库持续去化支撑铝价，但宏观不确定性因素较多，操作暂时以观望为主。

　　策略：单边：中性。套利：中性。

　　风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。

(责任编辑：简儿)

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