华泰期货：12月24日铝早评

　　现货方面，LME铝现货贴水13.25美元/吨，前一交易日贴水19.00美元/吨。据 SMM讯，昨日沪铝主力2201合约早盘开于20190元/吨，最高点20300元/吨，收于20260元/吨，较前一交易日结上涨440元/吨，涨幅2.22%。持仓量减15207手至9.65万手，成交量12.1万手。西欧能源及电力价格上涨信息继续发酵，外面伦铝重心抬升至2830美元/吨上方，沪铝跟随日内涨幅一度超过2%，早盘华东现货成交对盘面贴水继续扩大，临近午前企稳至贴水160元/吨，实际成交集中20050-20080元/吨，临近年末和长单结算日，市场流动性充裕，贴水仍然偏弱。 中原（巩义）地区成交继续对盘面维持贴水格局，实际贴水当月下浮超过190元/吨附近，下游接货情绪较前两日有所回撤。

　　据SMM讯，昨日早盘国内沪铝高位运行于19700-19800元/吨，华东现货贴水扩大至150元/吨以上，临近长单结算日，中间商及下游备货力度不足，相对市场出货力度，铝锭流通量充裕，令贴水扩张。中原（巩义）地区早盘报价分歧较大，较华东从贴水40到升水30元/吨均有出现，随着成交集中，临近10点前后，成交向对盘面贴水150元/吨附近靠拢，下游接货不足，令贴水幅度较昨日扩大30元/吨附近。

　　库存方面，截止12月23日，LME库存为96.86万吨，较前一交易日下降0.18万吨。截至12月23日，铝锭社会库存较周一下降2.7万吨至86.4万吨。

　　观点：昨日沪铝日内高位震荡，夜盘开盘略有回调。罗马尼亚铝冶炼厂Alro由于能源价格高涨，计划暂停运营，该工厂原铝总产能28.2万吨，目前已经开始关闭程序，第一阶段将减产60%。考虑到俄罗斯供应不稳定、寒潮来袭、核电中断等因素的影响，欧洲能源危机情况可能延续整个冬季至明年开春，需关注后续有无更多冶炼厂减停产消息。此外，奥密克戎变种病毒的扩散也增加了海外矿端及冶炼厂停工的可能性，运输外贸也会因此受到影响。基本面上，能耗双控政策及环保督察等因素依旧压制电解铝复产产能，北方地区在冬奥会结束之前难有大规模复产。消费端，持货商看涨挺价惜售，接货商积极采购，整体成交尚可。但春节淡季即将到来，下游陆续放假停工，需警惕未来需求走弱的风险。库存方面，最新库存数据显示，国内铝锭社库持续去库，无锡，南海等主要消费地贡献主要降幅。价格方面，当前铝市场基本面相对平稳，需要重点关注欧洲地区生产企业受当地电价的影响情况，若海外能源危机延续至1月，预计铝价短期内将维持强势。

　　策略：单边：谨慎看多。套利：中性。

　　风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。

(责任编辑：简儿)

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