华泰期货：12月29日铝早评

　　现货方面，LME铝现货升水3.5美元/吨，前一交易日贴水9.7美元/吨。据 SMM讯，昨日沪铝主力2202合约早盘开于19820元/吨，日内空头减仓盘面上扬为主，日内最低点19740元/吨，最高点19880元/吨，,收于19860元/吨，小涨40元/吨，涨幅0.2%。持仓量减2530手至21.5万手，成交量10.6万手。隔夜沪铝在电解铝成本支撑不足与全国铝锭社库库存大幅去库下走势震荡，早盘期铝走势表现相对强些，华东现货成交对盘面贴水继续收窄，一方面铝价继续下跌，相对低位的铝价使下游接货情绪回暖，但临近年底，部分企业注重资金回流停止交易。临近午前，华东现货企稳至贴水60元/吨，实际成交集中19770-19790元/吨，市场整体成交较显清淡。中原（巩义）地区成交继续对盘面维持贴水格局，实际贴水对当月贴水120元/吨附近，下游接货情绪较前两日有所回暖。

　　库存方面，截止12月24日，LME库存为96.42万吨，较前一交易日下降0.44万吨。截至12月27日，铝锭社会库存较上周四下降2.5万吨至83.9万吨。

　　观点：昨日沪铝承压运行，夜盘略有反弹。据外媒报道，印度政府宣布对包括铝在内的5种中国产品征收反倾销税。对特定铝扁轧产品等其他产品征收关税。近日湖南省发改委印发《湖南省“两高”项目管理目录》，坚决遏制高耗能高排放项目 ，但不包括再生有色金属冶炼。基本面上，供应端总体变化不大，能耗双控政策仍制约复产产能，短期内难见大规模增量，同时冬奥会，环保督察，重污染天气等因素增加了电解铝企业减产风险。消费端，持货商下调出货，接货商看跌采购，整体成交一般。近期铝杆，铝棒加工费明显下移，下游加工企业开工率有所下降，春节淡季临近，需警惕需求走弱对铝价形成拖累。最新库存数据显示，国内铝锭社库持续去库，无锡贡献主要降幅。价格方面，当前铝市场基本面相对平稳，短期需关注欧洲电力问题的持续性以及国内年末消费情况，铝价或受市场情绪波动影响维持震荡。

　　策略：单边：中性。套利：中性。

　　风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。

(责任编辑：简儿)

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