鲁证期货：1月25日铝早评

　　24日上海现货铝21130跌230升10，南储21130跌220；隔夜沪铝2203收盘报21110跌90，LME铝收盘报3038跌52

　　宏观方面:美国1月Markit制造业PMI初值PMI录得55，创2020年10月以来新低；美国1月Markit服务业PMI初值录得50.9，创2020年7月以来新低；市场预期美联储周三将暗示今年3月加息，2022年全年接近加息一个完整百分点。俄乌危机升温，地缘局势紧张，可能导致石油和天然气价格飙升，因欧洲能源供应紧张。

　　基本面方面，24日SMM库存报72.5万吨，较上周四下降0.1万吨；同期钢联统计铝棒库存21.9万吨，较上周四增加2万吨，铝棒加速累库，高于同期，铝锭库存仍在小幅度去化，低于历史同期，淡季累库已开始；12月未锻轧铝及铝材出口56.3万吨，环比增加5.37万吨，全年累计出口561.9万吨，同比增长15.7%，12月出口24.37万吨，环比下降约15.4万吨，原铝进口8.23万吨，环比下降14.7万吨，累计进口157.97万吨，同比增加48.46%；欧洲天然气价格大涨，海德鲁、美铝等欧洲多个铝厂已开始减产，法国敦刻尔克铝厂因电价不下调释放继续减产信号，减产预期仍然存在，减产使得欧洲地区现货铝升水暴涨。云南、贵州、广西、内蒙古等限电压力有所缓和，限电产能部分复产。山东氧化铝因冬奥会限产，氧化铝供应短缺，价格快速拉升，市场预期对电解铝生产影响较小。

　　逻辑及策略建议：临近春节，下游需求停止，库存已进入累库阶段，现货面转弱，预计价格短期维持震荡，但中长期由于内外库存水平总体偏低，海外减产，上半年旺季预期下，国内复产难以弥补缺口，中长期下方支撑显著。（鲁证期货 彭定桂 投资咨询资格证号：Z0016008）。

(责任编辑：盈盈)

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