中信期货：现货支撑力度不减，铝价震荡上行

　　（1）1月25日，SMM上海铝锭现货报价21150-21190元/吨，均价21170元/吨，上涨40元/吨，现货贴水20-升水20元/吨，均价贴水10元。

　　（2）1月24日，SMM统计国内电解铝社会库存72.5万吨，较上周四下降0.1万吨，上海地区出现累库拐点，南海地区持续累库，杭州、巩义、天津、重庆、临沂地区持平，无锡地区贡献主要去库，去库主因铝厂发货较少引起。

　　逻辑：临近春节，下游需求持续走弱，本周铝锭+铝棒库存维持累积，然期货价格回调至21000附近时，铝现货仍有较强支撑。供应端：预计1月份产量环比将小幅回升，但整体国内电解铝产量继续低位运行。消费端：电解铝初级需求渐入淡季，预计1月下游企业开工率将有下降。中长期来看，供应增长较为缓慢，需求端各地房地产稳楼市政策频繁发布，市场对房地产领域的边际放松抱有期望，国家未来特高压建设规模空前，市场对铝需求预期向好，铝价维持乐观。

　　操作建议：节前多头减持。

　　风险因素：产量超预期回升，光伏装机量增长放缓，基建投资不及预期（中线）

(责任编辑：淘淘)

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