华泰期货：国内疫情抑制下游采购，锌铝高位震荡

　　现货方面，LME铝现货贴水12.75美元/吨，前一交易日贴水12.25美元/吨。据 SMM讯，昨日沪铝主力2205合约早盘开于23000元/吨，盘初多头减仓、盘面下行，探底22900元/吨，后触底反弹，摸高23185元/吨，终收于23030元/吨，续收一阴柱，较昨结跌25元/吨，跌幅0.11%，持仓量减4727手至23.8万手，成交量减少4354手至25.2万手。昨日沪铝开盘承压盘面运行于22900元/吨附近，但华南市场铝锭到货偏少，南海铝锭社会库存较上周四下降0.9万吨至22.1万吨，持货商挺价出货为主。SMM佛山铝价维持对04合约贴水50元/吨，现货均价录得22920元/吨，较上周五跌90元/吨，第一交易时段之后，沪铝回升至23000元/吨以上，下游接货转好市场实际成交对SMM贴水20-平水，绝对成交价格集中在22900-22920元/吨。

　　库存方面，根据SMM，3月28日，国内铝锭库存105.2万吨，较上周四累库1.3万吨。3月28日，LME铝库存较上一交易日减少7075吨至67.10万吨。

　　观点：昨日铝价高位震荡，疫情影响下部分下游采购较弱。俄乌冲突影响下近期天然气价格抬升，欧洲能源价格处于高位，当地电解铝减产忧虑持续升温。国内电解铝运行产能小幅抬升，但一季度产量难超去年同期水平，疫情影响下部分地区铝锭运输受到阻碍。消费方面，下游消费刚需季节性缓步复苏，铝型材及铝板带箔等板块开工率回升，但当前各地疫情爆发或对需求有所抑制。库存方面，社库数据显示库存出现小幅累库，主因多地疫情导致运输不畅。价格方面，能源危机对海外电解铝产能威胁或将延续，需持续关注国内电解铝复产进展及下游需求复苏情况，近期疫情发展对运输和采购或造成干扰，但海内外库存处于低位对价格有所支撑，建议短期单边上以偏多的思路对待。

　　策略：单边：谨慎看多。套利：中性。

　　风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。

(责任编辑：淘淘)

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