信达期货：俄乌局势缓和，制裁仍要持续，铜铝短期情绪承压

　　核心逻辑：短期而言，社会库存与上期所库存提前季节性去库，国内供需结构走强，叠加成本支撑，沪铝震荡走强，但外盘仍较强。长期来看，需求预期偏好，供需与成本共振，看涨铝价。但，需要警惕全球面临的滞胀风险和国内疫情问题。

　　盘面情况：昨日伦铝下挫超 4 个点，沪铝跟随下跌，多头减仓超 1 万手。我们认为昨日交易的逻辑仍在宏观层面，随着乌克兰的妥协，俄罗斯也表示出相应的诚意，同意大幅减少在基辅的军事行动，俄乌谈判取得实质性进展，本应利好有色市场。但我们注意到美法德意英五国领导人随即进行通话，表明将继续加强对俄制裁，这意味着俄乌熄火或无法成为海外制裁结束的标志。市场普遍悲观预期制裁可能长期持续。

　　但我们认为宏观逻辑影响短期行情，交易最终仍会回归基本面逻辑，一方面，克里姆林宫再一次强调购买俄罗斯的天然气必须使用卢布结算，否则将有断供风险，天然气进一步的短缺或推高已然高企的生产成本，海外铝厂面临生存危机。另一方面，澳大利亚禁止向俄罗斯出口氧化铝，欧盟停止从俄罗斯进口电解铝，海外电解铝缺口骤然拉大。更重要的是，国内外多项举措并举，提升了需求，需求有望爆发。基本面仍有较强的托底作用，供需缺口拉大。

　　现货成交：据上海金属网，电解铝现货成交清淡，均价小幅上涨，华东市场持货商对网价报均价-20~-30 元/吨左右，华南市场持货商对网价报均价-10 元/吨左右。昨日接货意愿清淡，华东市场收货价在 22980 元/吨左右。

　　技术分析：均线出现粘合迹象

　　策略建议：建议前期多单继续持有。

　　关注点：欧美对俄制裁、全球经济复苏情况、国内疫情

(责任编辑：淘淘)

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