华泰期货：疫情影响下采购和运输较差，铝价高位震荡

　　现货方面，LME铝现货贴水14.5美元/吨，前一交易日贴水19.75美元/吨。据 SMM讯，昨日沪铝主力2205合约早盘开于22865元/吨，午前盘面震荡走跌，日内最低位至22645元/吨，午后盘面略有抬升，终收于22730元/吨，收一阴柱，较前一交易日收跌205元/吨，跌幅0.89%，持仓量减16816手至20万手，成交量减少11.7手至20.9万手。国内疫情影响下游开工铝社会库存去库放缓导致小幅累库，沪铝承压，现货市场悲观情绪浓厚，贴水走扩，昨日SMM佛山铝价对04合约贴水70元/吨，较前日下降20元/吨，现货均价录得22650元/吨，较前一交易日跌160元/吨，第一交易时段之后，沪铝继续回撤，临近月底，中间贸易商变现出货积极，但下游接货清淡，市场成交较前日差，市场实际成交对SMM佛山铝价贴水为主贴水60-贴水20元/吨，绝对成交价格集中在22590-22640元/吨。

　　库存方面，根据SMM，3月31日，国内铝锭库存104.1万吨，较上周四累库0.2万吨。3月31日，LME铝库存较上一交易日减少7625吨至64.7万吨。

　　观点：昨日铝价偏弱震荡，主因疫情影响下采购和运输较差。当前欧洲能源价格处于高位，电解铝减产忧虑仍存。国内方面，电解铝运行产能小幅抬升，近期云铝宣布70万吨水电铝产能全面建成，后续将陆续有产量释放。消费方面，下游消费刚需季节性缓步复苏，铝型材及铝板带箔等板块开工率回升，但当前各地疫情爆发或对需求有所抑制。库存方面，社库数据显示库存出现小幅累库，大量铝锭在途并未及时入库，物流效率降低直接导致铝锭铝棒等出入库减弱，预计短期物流仍难缓解。疫情亦干扰下游开工。价格方面，需持续关注国内电解铝复产进展及下游需求复苏情况，近期疫情发展对运输和采购造成一定干扰，但海内外库存处于低位对价格有所支撑，建议短期单边上以偏多的思路对待，需注意消息面对价格的影响。

　　策略：单边：谨慎看多。套利：中性。

　　风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。

(责任编辑：淘淘)

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