美尔雅期货铝周报：基本面支撑力度乏力 沪铝难以有效突破

　　供给：未来国内电解铝运行产能仍将维持增长态势，12月底国内电解铝运行产能或将突破4100万吨以上, 2022年国内电解铝产量或达4012万吨附近，同比4.2%附近。     —利空

　　需求：本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周下跌0.8个百分点至66.3%。整体来看，淡季下需求不足叠加疫情冲击，短期铝下游加工企业开工预计继续走弱。  —利空

　　库存：铝锭库存目前连续新低，且短期内累库预期不高，一方面铝厂的减产减少市场供应，另一方面铝水转化比例提升也一定程度减少铝锭产量。据SMM数据，10月份的铝水比例提升至69.8%。整体来看，预计电解铝库存近期仍是维持低位状态。—利多

　　利润：本周利润仍维持千元以上。氧化铝有止跌企稳的趋势，煤炭市场随呈现弱势，但整体下浮空间有限，预计国内电解铝成本短期维持窄幅波动为主。—中性

　　宏观：央行发布消息称，决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。—利多

　　策略：周内反复在19000元左右震荡，均未能有效突破，但期间虽有调整，受低库存的影响，盘面走势也较为坚挺，整体跌幅也有限。下周料突破概率也不会太大，因国内铝市基本面供需及成本方面支撑力度均出现乏力的状态，到货不佳及高铝水带来的低库存或将维持，但对沪铝支撑力度减弱。沪铝主力仍或在1.83-1.92万附近震荡为主。

(责任编辑：简儿)

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