中泰期货：11月29日铝早评

　　11月28日，隔夜沪铝上涨，沪铝主力2301收盘报18925涨225，LME三月铝收盘报2374涨9，现货方面，SMM华东铝报18800跌230升水80涨10，佛山南储铝报18880跌220；铝价下跌，但持货商挺价意愿强烈，现货成交升水依旧坚挺，无锡报价均价至升水10，佛山报价升水10至升水20。

　　宏观方面，美联储官员做出鹰派发言，重申对抗通胀的承诺，利率应该保持高位，美元大幅反弹，周三美联储主席发表讲话；

　　库存方面，铝锭库存降幅放缓，铝棒继续累库。28日SMM统计国内主要消费地铝锭库存51.6万吨，较上周四下降0.2万吨；同期，钢联统计国内主要消费地铝棒库存8.4万吨，较上周四增加0.55万吨。

　　进出口方面，2022年10月未锻轧铝及铝材出口量约为47.93万吨，环比减少1.67万吨，同比微降。2022年1-10月未锻轧铝及铝材出口量567.62万吨，同比去年1-10月增长24.9%。10月中国进口未锻轧铝及铝材19.65万吨，同比下降33.9%；1-10月累计进口188万吨，同比下降27%。

　　产能方面，电解铝产能持续恢复，四川产能恢复好于预期，广西来宾银海技改复产25万吨，内蒙古白音华铝电投产；广西近日出台有色金属复产鼓励措施，区内电解铝仍剩余约60万吨正启动。

　　需求方面，铝棒加工费低位运行，库存持续增加，同时铝锭出库量持续下降，显示现实面消费需求整体依旧疲软。

　　逻辑及策略建议：国内疫情形势严峻，四季度经济下行压力加大，海外美联储支持加息控制通胀，美元走势企稳，短期存在情绪冲击的风险。基本面上铝锭短期库存持续去化，现货高升水，价格支撑较强，预计铝价仍处于区间震荡，建议接近前高可适当逢高做空。

(责任编辑：简儿)

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