兴业期货：乐观预期暂未兑现，铝价走势偏弱

　　上一交易日SMM铝现货价报18020元/吨，相较前值下跌300元/吨。期货方面，昨日铝价早盘延续跌势，夜盘窄幅震荡。宏观方面，美联储最新会议纪要仍维持鹰派，但并未有新增表述，预计美元指数近期将维持震荡。国内方面，疫情防控措施放松节奏略超市场预期，国内宏观修复预期再度出现明显改善，叠加促销费、拉投资等政策发力方向，国内宏观从中期来看，对铝存在利多。但最新PMI数据表现疲弱，乐观预期有所转弱。供给方面，海外能源压力逐步缓解，预计23年海外铝产能进一步减产可能性较低，但增量有限。而国内方面，根据最新调研数据，12月国内铝产量同环比均出现增加，内蒙古新投仍在释放，四川、广西两地原铝生产企业复产增量逐步体现，贵州则因用电紧张限制当地电解铝企业生产。目前受影响产能主要受冬季和水电问题，预计产能释放需等待至明年下半年。下游需求方面，受春节因素影响，部分下游企业已经出现停工放假，购货商接货意愿一般，逢低采购为主。终端消费方面，目前暂无实质性改善，但市场预期正在逐步改善。库存方面，节假日期间社会库存出现快速修复，市场累库预期不断增加。综合来看，短期内宏观乐观预期暂未兑现，叠加美元指数下行趋势放缓，铝价均形成一定程度的拖累，但从中期来看利空因素可持续较低，叠加沪铝供给端产能释放存约束，沪铝下方空间预计有限。

(责任编辑：简儿)

张舒绮

职位：兴业期货有色金属分析师

投资咨询部资深分析师；从事期货研究数年，重点关注宏观面、流动性和品种基本面对行情的影响。曾在文华财经、期货日报等主流媒体发表文章与评论、多次在公开会议上发表观点。在客户咨询和制定服务方案等方面，具备较丰富的实践经验。...[更多]

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标签：兴业期货 铝早评

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