中泰期货：1月13日铝早评

　　1月12日，隔夜沪铝先跌后涨；主力2302收盘报18330涨10,LME铝收盘报2559.5涨72.5；现货方面，周四SMM华东铝报价18230涨120贴水30升40，佛山南储铝报价18290涨150；现货升水大涨，交投甚好，无锡报价升水10至升水20，佛山报价升水60至30。

　　宏观方面，美国12月CPI整体与核心通胀均如期走低，就业市场依旧强劲，12约CPI年率符合预期的6.50%，前值为7.10%；12月核心CPI年率符合预期的5.70%，前值为6%，核心通胀年率创2021年12月以来最低水平。就业强劲，通胀继续回落，美联储加息压力放缓。

　　库存方面，库存继续大量增加，11日SMM统计国内主要消费地铝锭库存64.2万吨，较上周四增加6.6万吨；同期，钢联统计国内主要消费地铝棒库存11.2万吨，较上周四增加1.55万吨。

　　进出口方面，2022年11月，中国出口未锻轧铝及铝材45.55万吨，环比减少2.4万吨，1-11月累计出口613.19万吨，同比增长21.3%。11月中国进口未锻轧铝及铝材25.57万吨，同比下降35.7%；1-11月累计进口213.27万吨，同比下降28.2%。

　　产能方面，产能回升受阻，贵州限电升级，开工产能再度压降至4050左右。贵州电网发布对电解铝企业实施负荷管理通知，省内电解铝企业预计减产30%约40万吨，29日再度限电减产20%约20万，5日再次限电减产约30万吨。

　　需求方面，受疫情影响，下游需求疲软、放假提前，铝厂铸锭量提升。

　　逻辑及策略建议：美通胀继续下滑，美联储加息压力放缓，经济衰退不及预期，国内疫情放开、经济复苏预期较强，政策面稳增长，内外宏观表现偏强；下游消费进入淡季，但现货升水表现较好，建议逢低做多。

(责任编辑：简儿)

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