国联期货：3月10日铜铝早评

　　铜：美国2月ADP就业人数高于预期，但3月4日当周，美国初请失业金人数同样高于预期。据美联储观察，3月加息25个基点的概率为22.1%，加息50个基点的概率为77.9%，加息50个基点已成为主流预期，或将对铜价形成抑制作用。需求方面，进入传统消费旺季，下游加工企业开工率季节性回升，但成品订单表现不佳，不及预期。有消息称，中国有企业正计划大量出口精炼铜，主要是因为精炼铜出口盈利窗口打开，同时也预示着国内需求不佳。库存方面，周一国内铜社会库存为30.9万吨，周度环比减少1.1万吨，由此推测，此次累库周期已经结束。根据往年经验，如果在春季累库阶段，铜价是上涨的，那么在累库结束前后，铜价将开始呈现下跌走势。目前国内铜累库大概率已经结束，因此需警惕铜价回落风险。

　　铝：供应方面，云南电解铝减产炒作已经衰退，目前减产产能规模达78万吨，折合月度产量为6.5万吨，预计从本周起，减产效果将在周度产量上体现，但同时，四川、贵州等地区的投复产正在进行，预计3月底电解铝总运行产能将会回升。需求方面，本周下游加工企业开工率回升速度明显放缓，消费复苏不及预期，后续建议关注房地产市场变化，在刺激政策加码后，利好能否传导到铝材加工订单上。短期铝价或将维持区间震荡，震荡区间的强支撑在17000元附近。倘若铝价有机会跌至18000元下方，靠近17000元，可尝试逢低做多。

(责任编辑：简儿)

蒋一星

职位：国联期货有色金属分析师

武汉大学数理金融学学士，现任国联期货研究所研究员，主要从事有色金属分析，对铜和铝有深入研究，熟悉产业链上下游。多次获得期货日报“最佳工业品期货分析师”奖项。本着专业、务实的态度进行分析，为客户提供相关方面的投资建议和套保方案。...[更多]

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