信达期货：5月11日铝早评

　　核心逻辑：宏观押注美国经济增速放缓+供多需少，预计假期电解铝震荡偏弱运行，波动加剧。

　　盘面情况：铝价尚有下跌空间，但需等待基本面配合。昨日晚间美联储公布了 4 月份的 CPI 数据，年率录得 4.9%，连续第 10 次下降，为 2021 年 4 月以来新低，低于市场预期 5.0%，前值为 5.0%。CPI 数据的持续回落使得市场愈发笃定联储 6 月暂停加息，而前期市场已经提前交易了暂停加息的利多。市场当下开始交易通胀持续回落，经济增速持续放缓，整体情绪偏向悲观。而结合美国总统拜登表示共和党应当无条件避免债务违约，当前美国经济仍然存在着债务违约的风险。

　　当前已复产+已投产的产能与已减产产能相当，一季度供应较上年环比增加，考虑到铝厂利润可观，云南地区后续存在复产的可能，供应可能转为过剩。消费复苏力度不足，下游表现清淡。铝材等开工并未见起色，库存去库表现不佳，主因可能是地产复苏进度慢和出口消费回落，数据显示铝材四月份出口量环比走弱，社会库存尚在去库，上期所库存去库走缓，下游开工未有起色，当前处于季节性淡季，料消费将逐渐转弱。近期预焙阳极、氟化铝、氧化铝价格均有所回落，其中预焙阳极价格大幅下挫，电解铝成本出现持续下移，铝厂利润出现回流。

　　策略建议：高位空单少量持有

　　关注点：消费走出季节性旺季；云南枯水期结束；美国经济

(责任编辑：简儿)

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