国联期货：5月12日铜铝早评

　　铜：铜价大幅下跌，或与4月信贷和社融大幅低于预期有关，另外，美国债务危机风险仍未消退。周四，国内铜社会库存合计16.3万吨，较上周四减少1.2万吨，而近期LME铜库存持续回升，注册仓单大幅增加，对铜价形成拖累。供应方面，4月SMM中国电解铜产量为97万吨，环比增加1.9万吨，实际产量高于市场预期，并且创下历史新高，预计5月电解铜产量环比将小幅下滑，但仍处高位。需求方面，4月电线电缆企业开工率为85.53%，环比下降1.53个百分点，SMM预计5月将有小幅回升。从图形上看，昨日铜价收盘价已经破位，建议暂先观望。

　　铝：宏观环境不佳导致有色金属价格，拖累铝价下行，但由于铝价本身已处于相对低位，导致铝价跌幅有限。周四，国内电解铝社会库存为78.7万吨，周度环比下降4.8万吨，保持着较快的去库存速度。供应方面，目前除云南外，目前国内可复产产能较为有限，而云南因缺电问题较为严峻，短期内难以复产，或将推迟至6月以后。需求方面，本周铝下游龙头加工企业开工率为64.7%，环比增加0.9个百分点，主要是因铝线缆及再生合金板块开工率回升，未来由于淡季订单数量不足，整体下游开工率下行概率较大。铝价跌至18000元以下，靠近17000元，可尝试逢低买入。

(责任编辑：简儿)

蒋一星

职位：国联期货有色金属分析师

武汉大学数理金融学学士，现任国联期货研究所研究员，主要从事有色金属分析，对铜和铝有深入研究，熟悉产业链上下游。多次获得期货日报“最佳工业品期货分析师”奖项。本着专业、务实的态度进行分析，为客户提供相关方面的投资建议和套保方案。...[更多]

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