中泰期货：5月16日铝早评

　　5月15日，隔夜沪铝小幅高开震荡，主力2306收盘报18155涨120，LME铝收盘报2269涨25。现货方面，SMM华东现货铝锭报18030涨140平水涨40，到货严重不足，惜售情绪较浓，成交走强，无锡报价均价上调至升水10，佛山报价均价上调至升水30。

　　宏观方面，统计局数据显示，4月CPI同比上涨0.1%，涨幅较前值回落0.6个百分点，PPI同比回落1.1个百分点至下降3.6%，通缩压力进一步证明了国内需求的疲软。

　　供应方面，四川、广西电解铝复产完毕，贵州、内蒙古等地仍继续投产、复产中，产能恢复接近停滞。安顺黄果树计划停产升级改造电解槽，涉及开工产能约5万吨。

　　库存方面，铝锭到货不足导致强劲去库，铝棒库存平稳，15日SMM铝锭库存报74万吨，较上周四下降4.7万吨；同期钢联铝棒库存18吨，较上周四下降0.2万吨；

　　进出口方面，4月出口未锻轧铝及铝材量回落约3.5万吨。海关数据显示，2023年4月，中国出口未锻轧铝及铝材46.17万吨；1-4月累计出口183.96万吨，同比下降17.3%。；3月中国进口未锻轧铝及铝材20.05万吨，同比增长1.8%；1-3月累计进口57.48万吨，同比增长7.8%。

　　成本方面：煤炭价格偏稳，阳极价格大幅回落。据百川盈孚获悉，山东某铝厂2023年5月预焙阳极采购基准价环比4月下跌850元/吨，执行现货价4525元/吨，承兑价格为4560元/吨。

　　逻辑及策略建议：美国国债上限问题等衰退隐忧仍未完全解除，国内4月份经济增速回落压力显著，商品需求承压、价格回落压力显著；下游需求超预期回落，去库放缓在即，预计近期铝价震荡偏弱。不过，低库存、低仓单、强结构下，中期价格支撑较强，建议关注成本趋势，逢低可适当做多。

　　风险提示：美国国债上限完美解决，市场风险偏好回升。

(责任编辑：简儿)

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